为什么要买雪球股票

雪球产品本质上表现为带障碍条款的奇异期权，通过挂钩指数、个股、商品等标的，将其表现与产品约定的敲出、敲入价格在观察日进行对比，判断敲出和敲入事件的触发，决定产品最终的损益情形。雪球产品是一种复杂的金融衍生品，投资者在追逐高票息的同时也会暴露在可能会承担较大本金损失的风险之下。因此，投资者在选择雪球产品时应当认真评估自身风险承受能力，切实了解雪球产品结构、挂钩标的相关情况，审慎作出投资决策。雪球投资者主要面临以下几种潜在风险与成本：一、敲入机制带来的本金损失的风险雪球产品每个交易日都会观察标的的收盘价，一旦标的收盘价低于敲入价格，则触发敲入事件。如果标的在产品到期时未能涨回到期初价格，投资者就会承担本金损失。例如：张三投资了标的为中证500指数的非保本型雪球产品，期初价格为7000点，投资金额100万元。随后，市场波动剧烈，中证500指数持续下跌，不仅触发了敲入事件，还在在产品到期结束时价格“腰斩”，下跌至3500点。根据常见的非保本雪球产品的损益情形，张三需要承担50%，也就是50万元的巨额本金损失。二、产品过早敲出的再投资风险雪球产品特殊的敲出机制决定了其有可能产生提前结束的情形，而投资者也只能获得其持有产品相应月份的收益，因此最终的绝对收益可能并非像投资者购买前设想的那么理想。例如：张三投资了挂钩中证500指数的雪球产品，产品票息（年化）为16%。随后，中证500指数开始持续上涨，产品在第三个月的观察日便触发了敲出事件提前结束。张三获得的绝对收益为16%（3/12）=4%。有的投资者可能会说“即便是产品提前结束，我也可以继续投资下一个产品，整年来看投资收益还是很高”，但是由于雪球产品是一种复杂的金融衍生品，投资者需要综合考虑产品的期限、票息、敲出价格、敲入价格以及挂钩标的等因素，因此未必能够很快的找到下一个符合自身风险承受能力和投资期望的雪球产品。每一次产品的选择都会使投资者面临再投资风险，再综合产品选择所花费的时间，投资者持续投资雪球产品未必能够获得理想中的年化收益。三、无主动赎回条款带来的流动性风险雪球产品是没有主动赎回条款的金融产品，无法中途主动赎回退出，只能严格按照雪球产品的条款持有到期或敲出终止。以下述三名雪球投资者为例：张三在他投资的雪球产品触发敲入事件后，发现产品的挂钩标的持续下跌，并且判断在产品到期前可能标的无法上涨回期初价格，因此他想要退出产品，防止挂钩标的未来跌幅进一步扩大最终导致本金的过大损失；李四在雪球产品存续期内发现某基金极具投资价值，想要退出雪球产品，把资金拿来投资新的产品；王五的儿子结婚，为了支持儿子购买婚房，他想把尚在存续期的雪球产品退出用来交房款首付。由于雪球产品不设有主动赎回条款，这三名投资者均无法主动退出产品，因此投资者应当切实了解自身风险承受能力，提前做好资金安排，谨慎选择投资产品。四、无法获得任何收益，付出时间与资金成本如前文所述，雪球产品在每个交易日都会观察标的的收盘价，看是否满足触发敲入事件的条件。一旦敲入事件触发，标的价格即便在产品到期结束时回升超过期初价格，若是没有触发敲出事件，也无法获得任何收益。例如：张三投资了标的为中证500指数的雪球产品，期初价格7000点，敲出价格为期初价格105%=7350点，产品期限为24个月，投资金额为100万元。随后，中证500指数开始震荡下跌，并且在第4个月触发了敲入事件。之后的一年多里，中证500指数持续下行了一段时间后开始稳步回升，并在产品到期结束最后一个观察日回升至7200点。尽管此时挂钩标的价格相较于期初价格上涨了200点，但由于张三的雪球产品在存续期内触发了敲入事件，没有触发敲出事件，张三无法获得任何收益。也就是说，张三的100万在雪球产品中白白锁定了2年。五、错失标的大幅上涨带来的高额收益，增加机会成本雪球产品的敲出观察日通常为每月一次，并且市场上很多雪球产品是设定有锁定期的，从锁定期后第一个月开始逐月观察敲出事件。如果雪球产品的挂钩标的在锁定期内大幅上涨，即便是第一个月就超过了敲出价格，但由于产品尚处于锁定期内，无法触发敲出事件，也无法提前结束让投资者获得本金和收益，从而使投资者错失直接投资标的所带来的高额收益。例如，张三投资了挂钩某上市公司股票的雪球产品，该股票期初价格为50元，产品敲出价格为55元，敲出观察日从第四个月开始，票息（年化）为16%，锁定期为3个月，投资者共投资100万元。产品开始后，标的股票价格大涨，在第四个月，即第一个敲出观察日时股价较期初已经上涨了40%达到70元，超过55元的敲出价格，触发敲出事件提前结束。张三最终获得的收益为100000016%（3/12）=40000元。而如果张三在期初选择直接投资该个股，则可以获得100000040%=400000元的收益。同时，在产品的3个月锁定期内，投资者无法主动赎回产品，也错失了在股票上涨期间内用该笔资金投资该股票的机会。雪球产品暴雷原因雪球产品的设计者是证券公司，证券公司只能向各类机构投资者提供雪球型收益凭证或场外期权，而个人投资者无法直接参与，部分大户或者机构可以向券商询价参与。敲入和敲出是什么意思？雪球结构，它本质上是一种奇异期权，设有敲入和敲出条件，最终的收益取决于挂钩标的资产的表现以及是否发生敲入敲出事件。l 如果挂钩标的资产价格上涨到一定水平（敲出价），雪球产品将提前终止，投资者将获得存续期间的固定收益；l 如果挂钩标的资产价格下跌到一定水平（敲入价），则根据到期日挂钩标的资产价格来确定损益状况，投资者可能会面临挂钩标的资产下跌的风险；l 如果挂钩标的资产从未触及敲入敲出价格，投资者将获得整个产品期间的固定收益。雪球产品本质上是一种带有障碍条款的奇异期权，是当前海外非常流行的自动赎回型（Autocallables）期权结构之一，其挂钩标的通常为指数或股票。雪球结构产品在提供一定下跌保护的同时，表达了温和看涨或震荡的观点。只要挂钩标的资产价格在约定期内不大幅下跌，持有期限越长，投资者的获利就越高，并有望获得整个期间的约定票息收益。类似于滚雪球的过程，只要路径上没有大的阻碍，雪球就会越滚越大。总之，雪球结构设定了敲入和敲出条件，最终的收益取决于挂钩标的资产的表现，以及是否发生敲入敲出事件。如果挂钩标的资产价格上涨到一定水平（敲出价），雪球产品将提前终止，投资者获得存续期间的约定收益；如果挂钩标的资产价格在观察日未上涨到一定水平（敲出价），且未下跌到敲入价以下，投资者将获得整个产品期间的约定收益；如果挂钩标的资产价格在观察日未上涨到一定水平（敲出价），且曾经下跌到敲入价以下，投资者将根据到期日挂钩标的资产价格确定损益情况，并需要承担标的资产下跌的风险。雪球产品暴雷的原因主要有：高杠杆风险、市场波动性和复杂的投资策略。首先，雪球产品通常采用高杠杆投资，这意味着它们使用较少的自有资金来控制更大的市场头寸。虽然这种策略在市场上涨时可能带来较高的收益，但在市场下跌时，损失也会成倍放大。一旦市场变动不利，高杠杆投资可能导致投资者迅速亏损，甚至超过其本金。其次，市场波动性是影响雪球产品表现的另一个关键因素。由于雪球产品通常挂钩于某个特定的指数或股票，因此其表现受相关资产价格波动的影响较大。在市场波动剧烈的情况下，雪球产品的表现可能会大起大落，投资者可能面临较大的风险。最后，雪球产品的投资策略通常较为复杂，涉及多种资产类别和交易策略。这种复杂性可能导致投资者难以准确评估产品的风险和收益特征，从而增加了投资决策的难度。此外，复杂的投资策略也可能增加产品的运营成本和管理难度，进一步加大投资者的风险。综上所述，雪球产品暴雷的原因主要包括高杠杆风险、市场波动性和复杂的投资策略。投资者在选择投资产品时应充分了解产品的风险特性，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出理性的投资决策。同时，监管部门也应加强对高风险投资产品的监管力度，保护投资者的合法权益。