晋能集团有股票吗

瑞茂通股份不是国企。瑞茂通供应链管理股份有限公司（股票代码：600180）成立于2000年，2012年8月成功在上交所上市。连续6年入围中国500强企业、连续6年位列动力煤进口商第1名、供应链创新与应用示范企业、易煤指数纳入中国煤炭价格指数体系。瑞茂通供应链管理股份有限公司简介：历经二十多年产业发展的积淀，瑞茂通实现了全球化（全球买、全球卖）的大宗商品（动力煤、焦煤焦炭、油品等）供应链网络布局。近年来，公司积极响应国家混改政策号召，与拥有区位优势、政策优势及资源优势的地方政府、大型国企及金融机构成立混改平台，目前与河南交通投资集团、陕煤集团、晋能控股集团等20余家国企及金融机构成立合资公司。2021年混改平台营业收入达1800亿元，业务范围涵盖煤炭、石油、农产品、建材等。公司充分利用大数据、云计算、物联网等科技手段为供应链产业互联网平台赋能，为产业链客户降本增效，以期实现资源的精准配置及可持续化利用。山西暴雨对于煤市有何影响受俄乌冲突影响，原油价格持续飙升至近10年高点！市场担心物流贸易不畅可能导致的地域货源紧张，同时对高能源成本引发的通货膨胀表示担忧。铝和铜等大宗商品价格持续上涨。今日A股市场有色板块和煤炭板块再次迎来大涨。煤炭板块中，云煤股份和昊华能源涨停，有色板块的宏创控股和宁波富邦也纷纷涨停，山煤国际、晋控煤业、铜陵有色、神火股份等股票跟涨。煤飞色舞行情再次出现。1 中国铝业601600：电解铝传统意义上的龙头之一，拥有369万吨产能；实现全产业链布局。（与美国铝业相比，中国铝业在2年内涨幅相对较低）2 云铝股份000807：水电铝领域的龙头，是A股电解铝成本最低的个股之一。3 神火股份000933：电解铝产能150万吨，其中一半是火电铝，一半是水电铝，受产量限制的影响较小，同时具有煤炭和电解铝双重概念。4 紫金矿业601899：紫金矿业是铜板块的龙头企业，公司领导层具有远见，逆周期收购矿产，过去几年收购了众多优质铜矿资产，目前正处于收获期。矿山总量达到6205万吨，2021年计划产量为56万吨。此外，紫金矿业还同时拥有黄金和铜的双重概念，受益于铜和黄金价格上涨。5 铜陵有色000630：矿山储量21011万吨，产能96万吨。在铜箔领域具有优势。如果米拉多铜矿成功注入，铜储量将进入国内前三名，产能将增加20-23万吨。该股市值较小，股价活跃，每次铜价上涨时都可能是领涨股之一。6 兖矿能源600188：公司专注于煤炭业务，同时规划向矿业、高端化工、新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流等六个产业转型发展，从单一的煤炭、化工企业向综合能源矿业服务商转型。兖矿能源是煤炭板块中业务范围最广、盈利能力最强的企业之一。近期，其控股子公司兖煤澳洲宣布2021年净利润达到3591亿元，创历史新高。（这也是一个亮点，因为目前禁止新投资国外煤矿）兖煤澳洲在港交所的股价持续大涨，实现翻倍。7 电投能源002128：公司积极转型新能源，大股东是中电投，全球光伏装机量排名第一。在新能源领域具有巨大潜力。同时，作为一家煤电铝一体化发展的综合能源公司，公司充分受益于煤炭、电解铝和电价上涨。8 中国神华601088：煤炭板块中的龙头企业之一，拥有超稳定的盈利能力和超高的股息率。今年分红有望再创历史新高，后续的高分红行情值得期待。9 晋控煤业601001：煤炭板块中市盈率最低的上市公司之一，业绩弹性大。大股东晋能控股集团是山西最大的煤企，持有众多优质煤炭资产，等待注入。10 山煤国际600546：山煤国际是山西唯一一家有煤炭出口贸易资质的国企，有望受益于国外高煤价。公司有意大力发展HIT电池，向新能源转型。以上是煤炭和有色金属板块中可能成为市场龙头的十大个股。随着俄乌冲突的不确定性，高能源价格和通货膨胀局面短期内难以改变。2022年将是资源之年，资源股的投资机会依然巨大。首个爆雷房企退市!新力控股挥别港交所 山西暴雨对于煤市有何影响 　山西暴雨对于煤市有何影响，中国不仅是世界上煤炭产量最大的国家，也是世界上煤资源运用得最早的国家。 近日来，山西受持续强降雨影响，27座煤矿停产，山西暴雨对于煤市有何影响。山西暴雨对于煤市有何影响1 　山西多地连日大雨，致使20多座煤矿停产，给本就紧张的煤电形势增添了隐忧。 　10月2日20时至6日20时，太原、阳泉、临汾、长治、吕梁、晋中大部分地区创下了10月上旬累计降雨量纪录。强降雨导致多地出现内涝、地质灾害、洪水等灾情。 　新华社消息称，山西省防汛抗旱指挥部决定自10月4日12时启动省级防汛Ⅳ级应急响应。截至10月4日8时，山西省共转移人员10704人，停产煤矿27座、非煤矿山99座、危化企业7家等。 　北京能研管理咨询有限公司首席分析师焦敬平对界面新闻表示，从此次山西大雨涉及区域来看看，以焦煤、无烟煤生产为主，对炼焦煤和喷吹煤的短期影响比较大，对动力煤市场影响有限。 　其中，阳泉有全国最大的无烟煤生产基地、最大的冶金喷吹煤基地；吕梁、临汾等是国内重要的焦煤产地。 　山西是煤炭大省。截至2021年1月底，该省共有煤矿670座。国家统计局数据显示，去年山西原煤产量为1063亿，同比增加82%，超过内蒙古重回产煤第一大省。 　同年，内蒙古原煤产量为1001亿吨，同比减少78%。山西和内蒙两省原煤产量占全国的537%。 　自9月以来，全国多地限产限电，电力形势紧张。煤炭供应紧张、煤价高涨，是重要原因之一。 　山西和内蒙古是煤炭保供大省。9月29日，山西省保供14省区市四季度煤炭中长期合同对接签订会在山西太原召开。按照相关要求，中央驻晋煤炭企业将保供天津、福建、河北、广东、辽宁五个省市，晋能控股集团对接广西、江苏、吉林、安徽、上海、浙江等六个省区市等。 　据财联社等媒体报道，10月7日，内蒙古能源局下发《内蒙古自治区能源局关于加快释放部分煤矿产能的紧急通知》，根据要求相关部门通知列入国家具备核增潜力名单的`72处煤矿，在确保安全的前提下，可临时按照拟核增后的产能组织生产，共计核增产能9835万吨。 　10月4日，中国银保监会印发《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通 保障经济平稳运行有关事项的通知》，强调要保障煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业合理融资需求。 　该通知要求，督促银行保险机构全力做好今冬明春能源电力保供金融服务工作，满足能源电力供应合理资金需求，积极支持煤炭主产区和重点煤炭企业增加电煤供应等。 　在多项政策措施的保障下，今日煤炭板块出现“降温”。 　10月8日上午收盘，煤炭指数(886003)下跌525%至691271，27只股票大跌。 　其中，平煤股份(601666SH)跌1003%，报1148元；冀中能源(000937SZ)跌998%，报812元；兰花科创(600123SH)跌997%，报1156元；山西焦煤(000983SZ)跌987%，报1069元。 　仅4只股票实现上涨。其中，靖远煤电(000552SZ)涨幅853%，报42元；云维股份(600725SH)涨幅321%，报418元；ST大有(600403SH)上涨119%，报426元；宝泰隆(601011SH)微涨059%，报51元。 　但煤电供需矛盾并未解决，煤价仍然难跌。 　国泰君安证券表示，当前市场的担忧在于未来供给的逐步释放，结合弱需求，煤炭价格未来或出现大幅回落，但核心的矛盾依然在于供给。 　该机构表示，短期保供产能投放节奏持续低于预期，而未来考虑到新增产能极其有限，碳达峰前煤炭供给或将均处于紧张状态，煤炭价格将长期维持高位。 　开源证券也表示，今年四季度，供需错配矛盾有边际缓解趋势，但供给紧缺底色不变。在海外能源价格大涨背景下，国内抑价很难有理想成效。中长期紧供给常态化背景下，煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情，持续看好煤炭板块表现。山西暴雨对于煤市有何影响2 　 煤矿停产影响 　中国不仅是世界上煤炭产量最大的国家，也是中国世界上煤资源运用得最早的国家。现如今煤价疯涨，从今年的5月份起，基本上煤只要一出矿就会被拉走，现在都是要现金买，不管是哪个地区的煤矿。 　 27座煤矿停产 　近日来，受持续强降雨影响，多地出现内涝、地质灾害、洪水等灾情，造成人员伤亡。山西遭遇强降雨侵袭，已启动地质灾害Ⅲ级应急响应。截至10月4日8时，山西共停产煤矿27座、非煤矿山99座、危化企业7家，停工在建工程231个，关闭景区74个。 　山西暴雨成灾27座煤矿停产对煤价影响，恐在节后造成更大的缺口预期，虽有零星进口到港煤炭，但效果还有待观察。有分析称：煤价或仍维持高位。此外，A股节后走势的话，机构称有可能迎来开门红。山西煤炭股晋控煤出是不是资产注入泡汤了吗出事了吗企业预警通•每日风险预警早报重点关注首个爆雷房企退市!新力控股挥别港交所在已爆雷房企中，新力控股(02103)率先倒下了。4月6日晚间，港交所发布公告称，由于新力控股未能于2023年3月19日或之前履行联交所订下的复牌指引而复牌，自2023年4月13日上午9时起，新力控股的上市地位将予以取消。中信证券及国开证券双双被罚!事涉华钰矿业因在执业华钰矿业(601020)的相关项目中存在问题，中信证券(600030)和国开证券双双被罚。4月6日，西藏证监局公告，对中信证券、徐欣、宋永新采取出具警示函措施的决定；对国开证券、胡敏、田建桥采取监管谈话措施的决定。龙版传媒前董事长被查 公司遭大股东接连减持据黑龙江省纪委监委消息，黑龙江出版集团有限公司原党委书记、董事长李久军涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。根据公开简历显示，李久军此前是上市公司龙版传媒(605577)董事长，目前仍担任该公司董事。无独有偶，4月6日，第三大股东广东省出版集团和第四大股东南方传媒纷纷表示，两家合计减持不超过1778万股龙版传媒。债券预警惠誉:将东方资产(国际)"A"长期本外币发行人评级列入负面评级观察名单4月5日，惠誉将中国东方资产管理(国际)控股有限公司“A”长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)列入负面评级观察名单(RWN)。首创证券收警示函 承销东方园林债券2项核查不充分 证监会网站近日发布关于对首创证券股份有限公司采取出具警示函行政监管措施的决定，经查，首创证券作为东方园林发行公司债券“20东林G1”的主承销商，存在债务逾期情况核查不充分、违规担保事项核查不充分的违规事项。晋能控股阳泉煤炭事业部原党委委员、副总经理张雪峰被查 4月6日，据清廉临汾消息，晋能控股煤业集团有限公司阳泉煤炭事业部原党委委员、副总经理张雪峰涉嫌严重违纪违法，经省纪委监委指定，目前正接受临汾市纪委监委纪律审查和监察调查。方圆地产:涉及重大诉讼、仲裁 广州市方圆房地产发展有限公司公告，公司涉及建设工程施工合同纠纷一案，一审开庭时间定于4月19日。青岛海湾:"20海湾01"持有人通过提前兑付议案 青岛海湾集团有限公司公告，“20海湾01”2023年第一次债券持有人已召开。会议审议通过《关于提前兑付青岛海湾集团有限公司2020年公开发行公司债券(第一期)债券剩余本息的议案》，拟于4月18日提前全额兑付“20海湾01”剩余本息。江苏交通控股:取消发行"23苏交通SCP006" 江苏交通控股有限公司公告，鉴于近期市场波动较大，本公司经与簿记管理人协商后，决定取消江苏交通控股有限公司2023年度第六期超短期融资券的发行，后续发行安排将另行公告，请广大投资者关注。股票预警蓝光发展:股价首次低于1元 可能被终止上市4月6日，蓝光发展(600466)公告，公司股票2023年4月6日收盘价为095元/股，首次低于人民币1元。如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。佳沃食品:2022年净利亏损111亿 股票简称变更为"ST佳沃"佳沃食品(300268)4月6日晚间披露年报，公司2022年实现营业收入5528亿元，同比增长2024%；净利润亏损111亿元，去年同期亏损289亿元；基本每股收益-637元。年报披露后，公司股票简称变更为“ST佳沃”。德方纳米高分红预案遭深交所关注4月6日，德方纳米(300769)披露深交所下发的关注函，交易所质询公司此前公布的2022年度利润分配及资本公积金转增股本预案，要求说明“10转6”转增比例是否与公司业绩增长幅度相匹配，是否存在炒作股价的情形。新野纺织:下修业绩预告 去年净利同比下滑138709%至148924%新野纺织(002087)4月6日晚间发布业绩预告修正公告，预计2022年年度实现净利亏损63亿元-68亿元，去年同期盈利489476万元，同比变动-138709%至-148924%。此前预计2022年净利亏损43亿元-48亿元。启迪环境及关联方分别被罚6日盘后，启迪环境(000826)公告，因公司年报、债券募集说明书等存虚假记载，公司及时任高管集体被罚；因违规减持、非经营性资金占用等行为，公司股东桑德集团与参股公司桑顿新能源被处罚。刘强东出手减持京东健康刘强东再出手减持京东健康(06618)！根据港交所披露文件，继去年两度减持后，近日刘强东又减持了880万股京东健康，持股比例从6898%降至687%，小幅减持了028%。套现507亿港元，约合人民币44亿元。控股股东筹划公司控制权变更 丹化科技4月7日起停牌4月6日晚间，丹化科技(600844)公告，公司控股股东丹化集团正在筹划涉及所持公司股份对外转让的重大事项，该事项可能导致公司的控制权变更。公司A、B股股票自2023年4月7日上午开市起停牌，停牌时间预计不超过两个交易日。 金融同业预警银行业监督管理法、商业银行法修订草案已上报国务院4月6日，银保监会发布2022年法治政府建设年度报告显示，银行业监督管理法、商业银行法修订草案已上报国务院，重要立法项目取得实质性进展。报告还披露，2022年银保监会强化监管处罚震慑，全年处罚银行保险机构4620家次，处罚责任人员7561人次，罚没金额2899亿元。带"病"闯关遭遇强监管 一季度IPO撤否量同比增逾两成据澎湃新闻报道，今年开春，A股IPO市场监管持续从严审核态势。数据显示，今年一季度A股IPO撤否项目共计80家，相较于2022年一季度66家IPO撤否量，同比增加逾20%。其中，IPO被否企业6家，IPO撤单达74家。A股五大上市险企个险营销员去年减少87万人据证券日报报道，年报显示，截至去年底，A股五大上市险企个险营销员共有1648万人，较2021年再减少约872万人，同比下降346%。业内分析人士普遍认为，近年来营销员数量的持续下降，很大程度上是人员清虚以及行业转型高质量发展的结果。上市公司破产重整案例增多 保护中小股东利益亟待法律护航据新京报报道，自去年3月31日沪深交易所发布实施上市公司破产重整等事项的监管指引以来，截至目前有22家上市公司发布被债权人申请重整的公告，其中有6家重整已执行完毕。并非所有的破产重整都能顺利成行，这也意味着那些赌重整成功的投资者可能因之利益受损。基金销售业务违规频现 多家银行被采取行政监管措施4月6日，河北证监局公告，近期在对唐山银行基金销售业务现场检查中，发现了内部相关“营销指引”中对基金推介的话术设计不规范等五项问题，对其采取出具警示函的行政监管措施。几天前，中国邮政储蓄银行股份有限公司河北省分行、长春农村商业银行、厦门银行均被采取了监管措施。涉财务数据不真实 前海人寿、国华人寿连遭监管点名据蓝鲸财经报道，前海人寿深圳分公司存在未按规定使用经备案的保险费率，财务数据不真实问题，深圳银保监局对前海人寿深圳分公司罚款60万元。国华人寿深圳分公司同样因财务数据不真实问题遭点名，被深圳银保监局罚款35万元。重庆银保监局 将持续加大监管执法力度 压实机构消保主体责任4月6日，重庆银保监局通报了“引领辖内银行业保险业消保工作高质量发展”的相关情况。据其介绍，下一步，将持续加大窗口指导和监管执法力度，压紧压实银行保险机构消费者权益保护主体责任。重庆银保监局表示将加强与公安、网信、市场监管等单位和部门的合作，联合打击扰乱金融市场的不法行为。行业预警暴跌60% "白色石油"打响20万元保卫战碳酸锂已经打响了“20万元保卫战”。数据显示，4月6日国产电池级碳酸锂的均价已经跌至215万元/吨，较2022年11月高点5675万元/吨跌超6成。对于碳酸锂降价的“底线”在哪，目前市场仍存争议。11家餐饮企业去年营收646亿元同比下降15%A股、港股15家餐饮上市公司中，已经有11家上市公司陆续披露了2022年年报。整体来看，已披露的11家餐饮企业去年总营收64675亿元，较2021年11家上市公司总营收的76522亿元同比减少155%。40家房企亏了1700亿截至4月5日，A股和港股市场已有88家主营业务包括住宅物业开发的内地房企披露去年全年的经营状况。其中，40家房企在去年发生了税后净亏损，亏损额度合计超过1700亿元。产品质量问题不断 成今年集成灶市场"黑天鹅"今年以来，围绕明星厨电品类集成灶，已经陆续出现了从火星人等一线品牌到亿田等二三线品牌的产品抽查质量不合格等一系列问题。这可能会成为今年集成灶消费市场的最大“黑天鹅”事件，引发用户对集成灶的信任危险。需求成本双重挤压 龙头水泥企业去年业绩普遍不佳近期，水泥行业龙头企业密集发布2022年财报，业绩表现不佳、净利润大幅下滑成为普遍现象。龙头企业的财报指出，去年行业的不景气受到水泥需求下滑、原燃料价格高涨等多重因素的影响。最高检:专项整治共起诉涉医美犯罪案件381人2022年9月以来，全国检察机关聚焦医疗美容领域突出问题，会同市场监管等部门积极推进专项整治，至今全国检察机关共批准逮捕涉医疗美容犯罪案件89件306人，提起公诉129件381人。免责声明：本报告由上海大智慧财汇数据科技有限公司（以下简称“本公司”）编制。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。对任何据此产生的风险和收益皆不负责。什么叫控股公司没有泡汤，没有出事。山西煤炭股晋控煤出隶属于晋能控股山西煤业股份有限公司，截止至2022年12月27日，该公司的重头资产已成功注入，股票市值正在稳步上升，所以是没有泡汤，没有出事的，晋能控股集团煤炭产能为44亿吨，拥有煤炭储量600多亿吨。地方政府 化解债务怎么搞的新花样？什么是控股公司？控股公司，简单来说，是指通过持有另一家公司一定比例的股份，从而对该公司拥有控制权的公司。这种金融策略被广泛应用，其优势主要体现在以下几个方面：以较少资本实现广泛控制：通过持股，控股公司可以用相对较少的资源掌控多个企业。快速建立控制：通过收购现成企业的股票，控股公司能迅速实现对企业的管理，避免了新建公司的繁琐过程。利用现有资源：控股公司可以利用被控制企业的现有市场、业务联系、品牌信誉等，避免了新企业面临的创业难题。降低风险：由于投资分散，控股公司能平衡企业业绩，保障稳定的利润，比单一经营更安全。税收优惠：通过整合企业，可能减少所需缴纳的税费。例如，晋能控股电力集团的成立，展示了控股公司在煤电一体化中的作用，它通过整合资源，降低成本，推动产业发展。而成立控股公司，不仅需要符合《公司法》的相关规定，如资本门槛、股东数量和出资额等，还要明确股东会、董事会和监事会等治理结构，履行大股东职责，确保公司的战略和管理目标得以实现。总的来说，控股公司不仅仅是一个法律定义，更是一种企业运营策略，它在企业组织结构和资本管理中扮演着关键角色。 2020年下半年以来，随着又一批信用风险事件的爆发，市场对债务化解工作高度关注。尤其是经济落后地区如云南、贵州等地的弱资质城投企业，曾经激进扩张的高杠杆房地产企业更是面临着巨大的再融资压力。2021年政府工作报告也提出“稳妥化解地方政府债务风险,及时处置一批重大金融风险隐患。” 从理论上来看，化解债务的方式包括债务偿还、债务重组、债务置换、债务转移、债务消灭等。1、债务偿还方式，要求有足够的资金。新增资金要么来自经营流入、资产变现或再融资。而对于融资困难企业来说，最大的问题恰恰就是没钱。2、债务重组，即与债权人进行商量，通过削债、展期、利率调整等方式改变债务支付约定。债务重组经常遭到债权人的反对，尤其是削债等手段，根本无法通过债委会表决。3、而债务置换，要求具备一定的再融资能力，能够将短期债务置换成长期债务甚至是永续债务、高息债务置换成低息甚至无息债务。通过拉长时间来缓解短期偿债压力。4、债务转移，将偿债主体由偿还困难的A换成能够偿还的B，降低A的债务压力和负债率。5、债务消灭，要么将债务直接灭失，比如破产重整或清算，要么就是债务转换成权益，不需要偿还。 而实际上主要的化债手段包括还钱、展期、削债、置换、转股、破产等。转股是近几年很流行的方式，新一轮债转股2016年重新启动以来，四大AMC和各地方AMC、各银行系AIC已经有很多案例实践。虽然破产方式化债最为彻底，但是破产周期较长，流程复杂，债权人损失也最大，也是债权人最为抗拒的方式。它也可能对于区域信用有较大的消极影响。比如辽宁省频发的违约事件包括华晨 汽车 、沈机床、沈公用违约事件对于当地债券再融资影响很大。 那么近些年地方政府有哪些化债新手段呢？ 2019年10月18日，贵州省金融副省长带队（包括贵州省水投、遵义道桥、遵义交旅及贵安开投）前往上交所举行债券投资人恳谈会及路演，对于当地城投公司再融资安排及债务化解等方面内容进行了明确表态。贵州省将确保全省公开市场发行的债券如期兑付，支持贵州省融资担保有限责任公司（简称“省融资担保公司”）为全省公开市场债券发行提供担保增信，同时设立了注册资本金为600亿元的贵州省国有资本运营有限责任公司（简称“省国资公司”）。省国资公司成立于2014年，注册资本600亿元，实收资本100亿元，由贵州金融控股集团有限责任公司（简称“贵州金控集团”）100%控股，实际控制人为贵州省财政厅。未来贵州金控集团将积极助力全省各市县化解政府隐性债务。 2020年9月15日，贵州茅台发布公告称，董事会会议通过控股子公司茅台集团财务有限公司开展固定收益类投资业务的议案；2020年9月16日，茅台集团宣布拟发行150亿元债券，募集资金拟用于收购贵州省高速公路集团有限公司；2019年12月25日，贵州茅台发布公告称，茅台集团拟将其持有的贵州茅台5024万股（占贵州茅台总股本的4%）无偿划转至贵州省国有资本运营有限责任公司（简称“省国资公司”），根据过户日收盘价计算，该部分股权市值58748亿元。 2021年3月11日，贵州高速公路集团有限公司公告，贵州省国资委将所持贵州高速集团10%股权无偿划转给贵州金控集团。工商变更完成后，贵州国资委持有贵州高速集团7527%的股权，贵州茅台集团持有贵州高速集团1474%的股权，贵州金控持有贵州高速集团10%的股权，工商变更登记日为2021年3月9日。 茅台化债的核心，是利用“贵州茅台”这一优质资产来化解债务风险。既可以是把茅台股票注入融资主体，提高其资产质量，也可以直接由贵州茅台来替代融资，而后将资金提供给关联公司，从而降低融资成本。当前越来越多的区域开始将白酒企业股权进行划转也是同样道理。这一手段不仅可用于化债，也可用于充实社保等。 2021年3月2日，天域生态（603717SH）公告，与新蒲发展公司签订相关协议，新蒲发展公司以贵州新蒲经济开发投资有限责任公司发行的11,000万元（19新蒲03期债券（债券代码162347）债券抵付同等金额的应付公司工程款。天域生态在债券持有期间，既不行使回售权，也不得以非公允价值转让债券。天域生态以工程款欠款认购云南信托相关产品，并指定用于投资债券。 通过金融资产化债，工程企业拿到了更有保证的金融债权，对于工程企业更有保障性。当然在破产清算中，工程款在偿付中属于优先类债权，而金融债权属于普通债权。而城投公司则将经营性应付账款转为金融负债，对于城投公司债务结构并无实质改善，估计也是不得以而为之吧。 2017年，山西交通政府性债务规模超过2000亿元，且总体债务成本高、期限短、非标比例大，涉及金融机构众多，尤其自2018年开始进入还贷高峰期，地方债务风险巨大。山西省政府在通盘考虑之后，决定整合高速资产、组建山西交控集团。在2017年7月获批筹建之后，山西交控集团于2017年11月便挂牌成立，注册资本500亿元，并同时资产整合、债务重组两件大事。 资产整合方面，加快对山西路桥集团等划转资产的整合，将从山西交通厅划转的34家政府还贷高速公路公司重新整合为16个高速公路运营管理分公司，整合资产规模达4000亿元左右，并一举成为除国投公司外山西规模最大的省属重点国企。山西交控集团还对全省政府还贷高速公路进行集中统一管理，多措并举提高综合收益。山西财政还对山西交控集团分年分批进行大规模注资，尽快完成500亿元注册资本金确认工作，大幅改善了山西交控整体负债状况和市场融资能力。 债务重组方面，在山西交控正式挂牌之后，山西省便通过召开债权人大会等方式，着手将高速公路债务主体变更至山西交控集团，加快完成政府性债务向集团的平移工作。同时与各债权人进行债务重组谈判，最终于2018年12月与国开行牵头，工行、农行、中行、建行、交行、邮储等参团的银团正式签订了《银团贷款协议》，债务重组规模最终达到2607亿元左右，每年将因此可减少利息支出30亿元左右。至此，山西高速公路高成本债务基本得以置换，消除了发生区域性金融风险的可能性，从而成为2018年全国高速公路债务化解的成功案例。 2020年9月29日，为发挥山西省能源企业产业集群优势，提高集中度，推动能源革命综合改革试点取得重大突破，山西省委决定对山西省属煤炭企业进行深度改革重组，组建晋能控股集团。10月30日，晋能控股集团正式挂牌成立。新成立的晋能控股集团注册资本500亿元，资产总额11万亿元，职工473万人，煤炭产能近4亿吨，电力装机3800万千瓦，注册地在山西大同，下设晋能控股煤业集团、电力集团、装备制造集团、中国（太原）煤炭交易中心、研究院公司、财务公司6个子公司。集团将聚焦煤炭、电力、装备制造三大领域，重点做优煤炭产业、做强电力产业、做大高端化智能化装备制造业，真正实现优势真优、优势更优、优势常优。后续山西潞安矿业（集团）有限责任公司、华阳新材料 科技 股份有限公司（原阳煤集团）相关资产也将陆续被整合。 受永煤债券违约和冀中能源展期事件影响，债券二级市场信心受挫。2021年2月24日至3月2日，山西煤企债券在二级市场出现抛售情况，多笔挂单价格低于80元。2021年3月5日，新闻媒体报道，山西省级层面正组织有关金融单位，酝酿建立省属煤企折价债券回购长效机制，以有效应对二级市场债券价格异动，维护省属煤企债券价格稳定，相关方案已形成初稿。 折价债券回购实属山西应对违约压力的无奈之举。债券二级市场收益率高企，债券一级发行遇阻，甚至有消息称煤企已经转向了银行贷款和非标融资。虽然山西一直强调“自2016年以来，山西省属企业7000多亿元债券全部按期兑付，没有出现一笔违约。目前，山西煤炭产量创 历史 新高，煤价高位运行，特别是改革重组以后，山西煤企资产负债率持续降低，质量效益提升，发生债券违约可能性不大。”但市场信心并没有那么快恢复。 虽然折价回购债券至少给了市场一定的信心，但实际效果可能还要大打折扣。对于民企来说，只要自己能还钱，折价回购债券能大幅赚取价差收益，降低融资费用，因此民企很有动力去搞回购。比如3月1日，阳光100中国控股有限公司（简称“阳光100中国”）公告，阳光100中国已于公开市场回购并注销2018年发行的本金总额为75亿港元2023年到期的可转换债券。还有很多民企股东在转债发行时搞短线交易也是如此。 但是对于国企来说，债券回购的出发点和收益都没问题，但是在国资国企的治理中始终面临着激励约束不相容的问题。债券回购具体实施中面临着很多实际的问题。比如谁来回购，是煤企自己回购，还是省属其他公司回购，或者省属企业交叉回购？资金怎么来，很多煤企本身面临着巨大的偿债压力，哪里有钱来进行回购？回购债券的收益怎么处理，是自己留存还是上缴省财政，是否构成企业当年的利润贡献，是否算做当年的利润考核？还有如果购买的债券主体最终违约了，这笔亏损怎么处理？操作人是否需要承担责任？所有这些问题都对应着“三重一大”事项的审批决策，晋能控股集团可能都没有自主权，只能是山西国资甚至山西省委省政府层面进行统筹协调解决。 2021年3月5日，一份名为《云南省国资委关于云南省投资控股集团有限公司国际评级相关事宜的函》在市场广为流传。因此市场传言，云投集团拟出售康旅控股449%的股权给另一家国有企业，本次股权出售由云南省国资委主导，试图缓解其短期流动性问题。截至2020年末，云投集团合并总资产超4780亿元，净资产超1680亿元，收入超1780亿元，是云南资产规模最大的综合类投资控股企业。根据统计，目前云投集团存续债券44只，存续规模544亿元，其中一年内到期的债券规模有2443亿元，集中兑付压力较大。2021年2月24日，云南省财政厅向云投集团现金注资10亿元，以增强云投集团资本实力。 云南康旅控股集团2020年10月挂牌成立，前身为云南城投集团。截至2020年三季度末，云南康旅集团总资产275633亿元，总负债217545亿元，其中流动负债126636亿元，应付债券25474亿元，剔除预收账款的资产负债率7618%。未来1年内到期债券18888亿元，公司面临着巨大的债务偿付压力。2021年2月24日，云南康旅集团将持有的闻泰 科技 （600745SH）2652万股流通股协议转让云南工投集团，名义转让价款2067亿元，实际该笔金额为云南工投集团给云南城投集团的借款本息，因此更像是资产变卖“以股抵债”。 2019年云南城投集团引入保利集团无果后，2020年5月，云南省国资委将持有的康旅控股部分股权注入云投集团。云南省政府曾表示，云南将推动全省康旅资源和股权向康旅集团“应注尽注”，同时通过资产重组、注资增信全力支持康旅集团进一步做强做优做大，助力云南打造世界一流“ 健康 生活目的地”。截至目前，云南省国资委、云投集团分别持有康旅控股4673%和4492%的股份。 整体来看，不论是云投集团还是云南康旅集团短期内都面临着巨大的债券偿付压力。当前云投集团境内债成交收益率达到了1916%（52D），美元债收益率3182%(358D)；云南康旅集团境内债成交收益率7691%（80D）,美元债收益率12042%（107Y）。高企的收益率已经反映了市场对其信用违约的巨大担忧。 实际上在2020年6月，云南国资委就发文对省属国企债务进行清理。根据云南国资委发布的批示《关于省属企业到期债务情况的报告》，要求所有省属国企必须牢记严控新增债务，并且所有高于65%利率的债务，特别是大于7%的必须“千方百计换掉，并严禁再有类似”。严控新增债务方面，文件点名了云投集团、云南城投、云南建投、云天化四家省属国企。文件还要求，所有信托、资管及其他类的都要全部置换或还掉;所有省国企之间今后严禁相互借款、担保、更不能向私企借款担保，违者依规严处。 2020年3月，江苏盐城市发文《关于报送成本8%以上债务融资清退工作方案的通知》。文件称，根据市政府主要领导3月20日在市打好防范化解重大金融风险攻坚战指挥部全体(扩大)会议上讲话要求，请各市属企业迅速开展融资情况自查自纠工作，并制定成本8%以上融资清退工作方案，清退工作原则上要在2020年年底前全部完成。 2020年4月2日，江苏省泰州市财政局、国资委签发《市财政局、市国资委关于加强国有企业资金出借、融资担保管理工作的通知》，指出“市级国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在6%以内，各市(区)级国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在7%以内，各市(区)下属园区国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在8%以内”。 2002年4月，江苏省常州市有关部门就管控政府债务融资成本征求意见，提出市级年内对7%以上的高成本债务全部置换出清，辖市区年内对8%以上的高成本债务全部置换出清;并明确2020年新增各类融资的成本红线。另外，市级国有平台公司原则上不得使用信托、融资租赁方式新增融资。在融资环境紧张时，经报备，可以适度采取信托、融资租赁方式作为除隐性债务接续之外的存量债务周转融资，但新增融资比例不得超过全年新增融资余额的5%;新增融资工具按最高不得超过同期同档贷款市场报价利率(LPR)上浮15%控制。 而2019年的“镇江模式”，其主要设想是引入国开行的长期低息贷款，通过低成本的贷款置换区域内高成本的负债。其逻辑也是债务置换。 对2018年以来各地154个化债方案进行了统计分类。 笼统的计划（80个），方案只有纲领性和方向性的意见，没有可以落地执行的具体做法。如披露的方案为“统筹资金，偿还一批；债务置换，展期一批；项目运营，消化一批；引入资本，转换一批。” 有明确的计划（18个）。此类方案尽管仍然没有落地执行，但已经明确了具体应该如何去做，或统计披露了每种手段或每年应该化解的隐性债务规模。如重庆市合川区表示，10年化解15551亿隐性债务，其中债务置换、借新还旧及展期6152亿元。如内蒙古呼和浩特市表示要协调国开行帮助化解保障房、青城资本等公司债务，进一步拉长债务期限和降低贷款利率，减缓近三年偿债压力。 处于执行阶段的方案（56个）。有一部分方案是当地政府总结上一阶段的化债结果，或者是正在落地的化债举措，我们将这一类统一划分为“处于执行阶段的方案”。如江西省上饶市经开区在2019年财政决算中说明，该经开区“通过预算安排偿还资金05亿元，通过公司经营性收入偿还2亿元，圆满完成当年（2019年）化解任务。”再如浙江省温州市“在全省首创政府存量隐性债务降成本置换新模式，首单10亿元债务节约利息成本2300万元。目前通过该模式已完成置换5846亿元，节约利息费用26亿元。” 整体来看，债务置换和债务重组是比较主流的方式。2019年来广泛关注的建制县隐性债务化解试点已经搞了两轮，试点县市主要集中在中西部和东北这些债务压力巨大的弱资质区域。从宁夏永宁县建制县试点的案例看，第二轮建制县试点利用剩余地方债限额或新增限额发行再融资置换15年开始形成的隐性债务，突破了隐性债务不得置换的约束。整体看地方债置换隐性债务将会是长效机制，但受到法定债务率和限额空间的双重约束，规模不会很大。 而债务重组一般都需要更强资质主体的增信措施。比如2020年9月，河北建投集团牵头组建了河北省国企信用保障有限责任公司，并联合省内国有企业和金融机构等单位，共同发起设立河北省国企信用保障基金，基金总规模300亿元。主要面向省属国有企业在境内公开发行的债券，采取“应急+增信”两种手段提供信用保障支持。该方式有点类似贵州省成立省融资担保公司，目的还是通过增信措施提升区域信用水平。当然债务重组能解决一时问题，能否解决根本问题还不确定。 2021年3月6日，财政部网站发布《2020年中国财政政策执行情况报告》，文件再次强调“稳妥化解隐性债务存量。坚持中央不救助原则，建立市场化、法治化的债务违约处置机制，做到‘家的孩子谁抱’”。而实际上“中央不救助原则” 早在2014年43号文（《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》）中就已经提出，并在历次重要 财经 会议文件中都有所提及。官方也一直表态“消灭隐性债务”。 但是理想很丰满，现实很骨感。 站中央的角度，要避免道德风险，肯定得表态不救助。但是从地方政府既有财力和资源来看，短期内全部偿还现有的隐性债务并不现实，除非对大部分债务变性（转经营性债务的标准放宽），或通过违约出清的方式来解决。但是简单粗暴地解决政府债务可能会引发很多不可控的后果。而且地方政府债务实际上是 历史 遗留问题，是中央地方财权事权不对称多年累积的结果。毕竟多数城投公司的借贷资金最终用于建设对全 社会 有正外部性的民生项目。 更加现实的选择就是“严禁增量”和 “以时间换空间”，通过经济增长和通胀来实现全 社会 分担。今年人大报告也特意提出“落实中央与地方财政事权和支出责任划分改革方案”，就是希望从央地关系改革入手扭转全局。但首要就是保证城投公司把债务滚下去，只要能活下，以后的事情以后再说。现在主流的“债务置换”和债务重组实际上也是寄希望拉长久期来减轻偿债压力。从这个角度，“城投信仰”有其合理性。 还有很多市场人士提出城投平台整合与市场化转型的问题。即一方面加强存量城投债务管理，整合区域内的城投平台，集中最优势的资源去获取投资者的认可，同时降低再融资成本、提高再融资效率，稳住城投企业现有的债务规模。另一方面，通过股权划转、资产注入等多种方式对优质城投平台进行资产整合，促进其向产业平台进行转化，以产业为基础提升再融资能力。 整体思路没有问题，欠缺的就是时间。必须认识到城投平台转型的长期性、艰巨性和复杂性。改革开放四十年了还在继续推进，城投市场化转型短期内很难有明显的效果。特别是对于某些决策不当的“毒瘤”项目，不但建设成本高企，而且建成后现金流差，还需要持续维护投入，可能需要很长的时间去消化。这种 历史 包袱不是想甩就能甩的。 以市场高度担心的同煤集团为例，大同煤矿养着16万职工，算上家属和上下游，大同市内靠同煤生活的人超过80万人。建国初期就成立的大同矿务局曾承担着大同市内巨大的 社会 责任，从修路等各种基础设施建设到“三供一业”，费用都需要他们承担。即使企业办 社会 已经逐步退出了，但是那些关联企业员工还需要同煤去消化。这也是很多高成本老矿区还得继续维持运营的原因。煤炭电力行业很多老厂都因为这个原因连续持续亏损，比如大唐集团保定热电厂、国家能源集团大雁公司。未来某些城投企业可能也会面临类似的问题。 总结来看，债务化解工作任重道远，绝非朝夕能够完成。短期，保证融资困难企业的再融资能力；中期，通过资产整合股权划转等各种方式，提升资产质量，降低融资成本；长期，进行市场化转型，提升自身经营和造血能力，改善自身现金流。三者紧密关联，不可或缺。