1930美国有股市吗

我也找不到，不过给你看看吧，呵呵从美国股市历史看中国股市大调整持续时间长达4年的本轮熊市让无数中国投资者胆战心惊，几乎所有的投资者已经失去信心，甚至陷入绝望的境地了。此时，一切语言都是多余的，我们只需要看看美国股市的历史情况，就能够明白我们所处的位置，对我们判断中国股市的未来也将大有好处。美国股市（仅以道琼斯指数为参照系）历史上最大的两次调整分别发生在1929－1932年和1937－1942年。其调整的幅度分别达到了90％和53％。此后，再也没有出现过大于50％的调整幅度。如今，中国股市的本轮调整幅度已经接近50％，因此，我们将重点参考这两次调整的经历。一、第一次大熊市美国股市历史上最大的一次熊市出现在1929年经济危机之后。1929年9月，道琼斯指数达到386点的高位后当月开始下跌，10月出现狂跌，最低点为212点，11月再跌到195点，相当于三个月指数跌幅近50％。1930年4月，股市反弹到297点，是典型的B浪反抽形态，很多人还以为牛市没有结束呢，结果股市再次开始持续下跌，到1932年7月，股市跌到4056点，才宣告见底，当月出现反弹。这是美国股市有纪录以来最大的一次调整。时间延续了35个月，近3年时间。在年度K线上，1929、1930、1931、1932年都是阴线，连续四年收阴线，也是美国股市历史上绝无仅有的一次。指数最大跌幅则达到90％，最后只剩下一个零头。中国股市也出现过类似情况。1993年2月，上证指数达到1558点后开始下跌，在1994年8月达到了325点，时间只一年半，但指数跌幅却达到80％。最能反映时间因素的是深圳的成份指数，在1996年1月见底，调整时间也是35个月。在时间上恰好是3年。从时间因素和空间因素分析，中国股市1993－1996年的调整都与美国股市1929－1932年的调整相似：都是跌了35个月，跌幅都是80％以上。这种调整，反映了两国股市初级阶段的基本特点：暴涨暴跌。比如，道琼斯30种工业股票价格指数于1928年10月1日开始编制，一年后股市见顶大跌。上证指数在1992年5月放开价格指数，1993年2月就见顶大跌。二、第二次大调整美国股市的第二次大调整则是由于一段长时间上涨之后的必然调整。1932年7月，美国股市开始上涨，到1937年3月达到最高195点，相对于此前的低点4056点，上涨了近4倍，牛市的时间接近5年——54个月。随着二战的开始，美国股市开始下跌。仅仅用了一年时间，在1938年3月就跌到975点，恰好下跌了50％。这跟1929年三个月跌一半的速度相比，显然慢多了。1938年和1939年，指数两次回到150点以上，都无功而返，并从1941年8月开始经历了连续9个月下跌的奇观，1942年4月，指数跌到9269点。相对于此前的195点，指数实际下跌528％。熊市持续的时间则超过了5年，为61个月。在年线上，则表现为1937年收阴线、1938年收阳线、1939－1942年连续3年收阴线的形态。从那以后，美国股市进入了长期牛市。从低点启动后刚4年，1946年5月，股市冲破200点创下213点的新高，随后股市高位盘整了3年，到1949年6月达到160点，指数跌幅不过20％多一点。此后，指数连续11个月上涨，再创新高229点。1953年，指数接近300点。1966年，达到1000点。1974年，经过近8年的横向整理，指数跌到570点，完成了一次长期整理，从此进入最大的主升浪——1987年8月达到2746点，两个月后跌到1616点，继续上行，2000年1月达到11908点。2002年10月，调整到7181点。如今，道琼斯指数仍在1万点附近徘徊。需要指出的是，美国股市的第二次调整与中国股市同样有着十分相似的地方。1996年1月，中国股市从512点开始上行，到2001年6月达到2245点，指数上涨338倍，这个涨幅与美国股市当时的4倍很相似。时间则是65个月，比美国股市的牛市多了近一年。即中国股市的牛市时间更长一些，但幅度却小一些。假设中国股市未来也按照跟美国股市当时的情况进行调整，则我们可以判断，调整的时间不会超过5年，调整的幅度大致是50％左右。时间方面，目前，上证指数已经持续5年收阴线。今年是股市开始调整以来的第五个年份。其中，2001年收阴线，2002年阳线，2003、2004年都是阴线。2005年前四个月也是阴线。鉴于美国股市第二次调整的极低点是第五年出现的，我们有理由认为，本次持续4年的大调整的最低点一定将是出现在2005年，而不会是2006年。至于空间方面，深圳综合指数当前的最低点278点，相对其最高点665点，已经下跌58％。上海股市方面，最高2245点，当前指数最低1146点，跌幅已经接近50％。假设上海股市最低达到1125点，则需要从当前最低向下再跌2％左右。三、世界其它股市的大调整值得我们借鉴的，还有纳斯达克市场。1984年，纳斯达克市场创立，其后持续了长达16年的大牛市，指数则从237点冲到2000年的5132点，指数涨幅高达20倍。在这段时间里，纳斯达克指数只是在1987年、1990年和1994年出现年度小阴线，略做调整，其它时间一直是单边向上。2000年，纳斯达克指数达到颠峰后，出现大幅度调整，当年就跌到2288点，跌幅高达60％。2002年，该指数最低1108点，相对最高点，3年跌幅达到78％。这个幅度与上证指数从1558点跌回325点（一年半跌幅79％）相比，极其接近。如今，纳斯达克指数回到2000点之上，表现也相对温和了。看来，任何市场，在其发展的初级阶段，暴涨暴跌都是不可避免的，而无论它所处的历史环境如何。但跌幅必须达到似乎是一条“铁律”。1989年，日本股市达到历史性高点38957点，从1990年年初开始大跌，3年后跌到14194点，跌幅63％，似乎是够惨的了，但1996年反弹到22957点后，股市继续下跌，居然在2003年跌到了7603点。14年时间，跌幅是多少呢？80％。由此看来，超级大牛市的终结、股市创立初期的跌幅，80％左右是一个基本要求，而时间方面则没有严格要求。比如，台湾股市在1990年2月达到了12424点的历史高点，相对于1982年的421点，涨幅近30倍。随后，在1990年10月就跌到了2560点，指数跌幅79％。尽管跌幅巨大但只经过了短短8个月的时间。但那个低点居然就成为10多年来的最低，以后从来没有再触及。台湾股市还在1997年和2000年两次冲上1万点大关。四、结论：中国股市大牛市即将开始既然如此，中国股市的历史性大调整就已经过去了。1993－1996年期间的大调整，上证指数的最大跌幅已经达到了79％，当时的深圳指数（以成份指数为参考）也从3422点跌到了924点，跌幅73％。这两个指数的跌幅告诉我们，中国股市初创阶段的最大调整已经过去。未来如果还要有大调整，除非是在超级疯狂的大牛市之后，而这样的大牛市，我们迄今仍没有经历过。换言之，我们当前所面临的熊市，仍属于上升阶段的正常回落，其幅度应该不会达到80％这样的极限，而可能如美国股市那样，经过50％左右的调整之后见底，在时间上，则可能延续5年时间。由此看来，中国股市开始于2001年的大调整，将在2005年这个调整以来第五年的年份里宣告结束，未来将进入长期大牛市。那么，大调整的极限是哪里呢？就空间看，大致是上证指数1125点附近，上下应不超过100点，即极限不会跌到1025点（相当于指数跌幅54％）之下。只是，从时间角度说，本轮调整迄今已经进行了47个月，理论上还不到大牛市发动的时候，比较可能进入大牛市的时间应该是55个月到60个月，时间上还需要再等一下。因此，就中线角度分析，我们可以说，大熊市的终点将在2005年出现，大牛市的起点则将出现在2006年年初或者上半年。起点的位置将是1025-1125点。1929金融危机为什么会波及全球　　1929 年美国股灾导致历史上最大的世界经济危机　　1929 年 10 月发生的纽约股灾,是美国历史上影响最大,危害最深 月发生的纽约股灾,是美国历史上影响最大, 的经济事件 年之久, 的经济事件这场股灾持续时间长达 4 年之久,近 4000 美国人跳楼自 杀身亡;影响波及英国,德国,法国,意大利,西班牙等国家, 杀身亡;影响波及英国,德国,法国,意大利,西班牙等国家,最终演 变成西方资本主义世界的经济大危机 此后, 变成西方资本主义世界的经济大危机 此后,美国和全球进入了长达 10 年的经济大萧条时期 年的经济大萧条时期 1926 年秋,在 20 年代的投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地 年秋, 产高价泡沫首先被刺破了然而, 产高价泡沫首先被刺破了然而,这丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少 警醒 年开始,股市的上涨进入最后的疯狂事实上, 警醒从 1928 年开始,股市的上涨进入最后的疯狂事实上,在 20 年 代,美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来,股市的过热 美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来, 已经与现实经济的状况完全脱节了 已经与现实经济的状况完全脱节了 1929 年 3 月,美国联邦储备委员会对股票价格的高涨感到了忧虑, 美国联邦储备委员会对股票价格的高涨感到了忧虑, 宣布将紧缩利率以抑制股价暴涨, 宣布将紧缩利率以抑制股价暴涨,但美国国民商业银行的总裁查尔 米切尔从自身利益考虑, 斯米切尔从自身利益考虑,向股市中增加资金投入以避免下跌,股票 米切尔从自身利益考虑 向股市中增加资金投入以避免下跌, 经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机 甚至一些著名的学者也 经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机 失去了冷静其中最为典型的是耶鲁大学的欧文 费雪 费雪, 失去了冷静其中最为典型的是耶鲁大学的欧文费雪,这位大经济学 家不仅自己融进了投机者的行列,而且还在公开演讲中宣称: 股票价 家不仅自己融进了投机者的行列,而且还在公开演讲中宣称:"股票价 格已达到了某种持久的高峰状态 格已达到了某种持久的高峰状态" 状态　　不过,也有不少人保持着冷静的头脑,美国总统约翰 肯尼迪的父 不过,也有不少人保持着冷静的头脑,美国总统约翰肯尼迪的父 亲约瑟夫肯尼迪就是及早从股市中脱身者之一他对自己说, 亲约瑟夫 肯尼迪就是及早从股市中脱身者之一他对自己说,如果连 肯尼迪就是及早从股市中脱身者之一 擦鞋匠都在买股票, 擦鞋匠都在买股票,我就不想再呆在里面了这个明智的选择使他提早 我就不想再呆在里面了　　撤出资金,为其家族的未来奠定了基础 撤出资金,为其家族的未来奠定了基础　　1929 年夏,股票价格的增长幅度超过了以往所有年份,崩溃已经 年夏,股票价格的增长幅度超过了以往所有年份, 近在眼前 华尔街的一位统计学家罗杰巴布森在华尔街的金 近在眼前9 月 3 曰,华尔街的一位统计学家罗杰 巴布森在华尔街的金 融餐会上说了一句话: 股市迟早会崩盘 这句话被 道琼斯金融》 股市迟早会崩盘! 这句话被《 融餐会上说了一句话:"股市迟早会崩盘!"这句话被《道琼斯金融》发 表其实,这位先生在此前的两年中一直重复着这句话,却只被人们当 其实,这位先生在此前的两年中一直重复着这句话, 做笑谈, 做笑谈, 没想到这次竟一语成谶, 没想到这次竟一语成谶, 千古留名 此话不久就传遍了全美国, 此话不久就传遍了全美国, 到这次竟一语成谶 千古留名 投资者信心开始动摇,股市立刻掉头向下 投资者信心开始动摇,股市立刻掉头向下　　股市下跌的消息惊动了总统胡佛, 他赶紧向新闻界发布讲话说: 美 "美 股市下跌的消息惊动了总统胡佛, 他赶紧向新闻界发布讲话说: 国商业基础良好,生产和分配并未失去以往的平衡 有关的政府财政 国商业基础良好,生产和分配并未失去以往的平衡"有关的政府财政 官员也出面力挺股市但此时人们的神经已经异常脆弱, 官员也出面力挺股市但此时人们的神经已经异常脆弱,股市在经过昙 花一现的上扬后,就开始了噩梦般的暴跌 花一现的上扬后,就开始了噩梦般的暴跌　　跳楼的不仅是股指　　1929 年 10 月的最后 10 天,集中了证券史上一连串著名的曰子 集中了证券史上一连串著名的曰子　　10 月 21 曰,纽约证券交易所开市即遭大笔抛售,全天抛售量高达 纽约证券交易所开市即遭大笔抛售, 600 多万股,以致股市行情自动记录器到收盘 1 小时 40 分后才记录完 多万股, 最后一笔交易 最后一笔交易　　10 月 23 曰,形势继续恶化,《纽约时报》指数下跌 31 点 形势继续恶化,《纽约时报》 ,《纽约时报　　10 月 24 曰, 这一天是股市灾难的开始, 史上著名的"黑色星期四 黑色星期四" 这一天是股市灾难的开始, 史上著名的 黑色星期四 早晨刚刚开市,股价就如决堤之水轰然下泄,人们纷纷脱手股票, 早晨刚刚开市,股价就如决堤之水轰然下泄,人们纷纷脱手股票,全天 万股纽约数家主要银行迅速组成"救市基金 救市基金", 换手 12895 万股纽约数家主要银行迅速组成 救市基金 ,纽约证券 交易所总裁理查德韦尼亲自购入股票,希望力挽狂澜但大厦将倾, 交易所总裁理查德 韦尼亲自购入股票,希望力挽狂澜但大厦将倾, 韦尼亲自购入股票 独木难支 独木难支　　10 月 25 曰,胡佛总统发表文告说:"美国的基本企业,即商品的 胡佛总统发表文告说: 美国的基本企业, 美国的基本企业 生产与分配,是立足于健全和繁荣的基础之上的", 生产与分配,是立足于健全和繁荣的基础之上的 ,力图以此刺激新一 的基础之上的 轮投资然而,过了一个周末,一切挽救股市的努力都白费了 轮投资然而,过了一个周末,一切挽救股市的努力都白费了　　10 月 28 曰,史称 黑色星期一 当天,纽约时报指数下跌 49 点, 史称"黑色星期一 当天, 黑色星期一" 道琼斯指数狂泻 3833 点,曰跌幅达 13%,这一天,已经没有人再出面 ,这一天, 救市 救市　　10 月 29 曰,最黑暗的一天到来了早晨 10 点钟,纽约证券交易 最黑暗的一天到来了 点钟, 所刚刚开市,猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来, 所刚刚开市,猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来,人人都在不计价格地抛 琼斯指数一泻千里, 售,经纪人被团团围住,交易大厅一片混乱道琼斯指数一泻千里, 经纪人被团团围住,交易大厅一片混乱 琼斯指数一泻千里 至此, ,《纽约 至此,股价指数已从最高点 386 点跌至 298 点,跌幅达 22%,《纽约 ,《 时报》 当天收市, 时报》指数下跌 41 点当天收市,股市创造了 1641 万股成交的历史最 高纪录 年历史上"最糟糕 高纪录一名交易员将这一天形容为纽约交易所 112 年历史上 最糟糕 的一天"这就是史上最著名的 黑色星期二 黑色星期二" 的一天 这就是史上最著名的"黑色星期二 　　11 月,股市跌势不止,滑至 198 点,跌幅高达 48% 股市跌势不止, 　　翌年,股市凭借残存的一丝牛气,在 1～3 月大幅反弹并于 4 月 翌年, 市凭借残存的一丝牛气, ～ 月大幅反弹 此后又急转直下, 重新登上 297 点此后又急转直下,从 1930 年 5 月到 1932 年 11 月, 次暴跌, 琼斯指数跌至 与股灾前相比, 股市连续出现了 6 次暴跌,道琼斯指数跌至 41 点与股灾前相比,美 美元 国钢铁公司的股价由每股 262 美元跌至 21 美元 通用汽车公司从 92 美 美元 元跌至 7 美元　　在这场股灾中, 人因破产跳楼自杀欧文费雪这位大经济 在这场股灾中,近 4000 人因破产跳楼自杀欧文 费雪这位大经济 学家几天之中损失了几百万美元,顷刻间倾家荡产,从此负债累累, 学家几天之中损失了几百万美元,顷刻间倾家荡产,从此负债累累,直 年在穷困潦倒中去世 到 1947 年在穷困潦倒中去世 这次股灾彻底打击了投资者的信心 这次股灾彻底打击了投资者的信心人们闻股色变,投资心态长期 人们闻股色变, 不能恢复股市危机,银行危机与整个经济体系的危机, 不能恢复股市危机,银行危机与整个经济体系的危机,是个相互推动 的恶性循环,股市暴跌后,投资者损失惨重,消费欲望大减, 的恶性循环,股市暴跌后,投资者损失惨重,消费欲望大减,商品积压 更为严重同时,股市和银行出现危机,使企业找不到融资渠道, 更为严重同时,股市和银行出现危机,使企业找不到融资渠道,生产 不景气,反过来又加重了股市和银行的危机,国民经济雪上加霜 不景气,反过来又加重了股市和银行的危机,国民经济雪上加霜由于 美国在世界经济中占据着重要地位, 其 美国在世界经济中占据着重要地位, 经济危机又引发了遍及整个资本 主义世界的大萧条: 万人失业,无数人流离失所, 主义世界的大萧条:5000 万人失业,无数人流离失所,上千亿美元财 富付诸东流,生产停滞,百业凋零 富付诸东流,生产停滞,百业凋零　　纽约股市崩溃发生之后,美国参议院即对股市进行了调查, 纽约股市崩溃发生之后,美国参议院即对股市进行了调查,发现有 严重的操纵,欺诈和内幕交易行为, 年银行倒闭风潮 倒闭风潮, 严重的操纵,欺诈和内幕交易行为,1932 年银行倒闭风潮,又暴露出 金融界的诸多问题在痛定思痛,总结教训的基础上, 年开始, 金融界的诸多问题在痛定思痛,总结教训的基础上,从 1933 年开始, 罗斯福政府对证券监管体制进行了根本性的改革 建立了一套行之有效 罗斯福政府对证券监管体制进行了根本性的改革　　的以法律为基础的监管构架,重树了广大投资者对股市的信心, 的以法律为基础的监管构架,重树了广大投资者对股市的信心,保证了 证券市场此后数十年的平稳发展,并为世界上许多国家所仿效这样, 证券市场此后数十年的平稳发展,并为世界上许多国家所仿效这样, 年大股灾为契机,一个现代化的, 以 1929 年大股灾为契机,一个现代化的,科学的和有效监管的金融体 系在美国宣告诞生 系在美国宣告诞生经历了大混乱与大崩溃之后,美国股市终于开始迈 经历了大混乱与大崩溃之后, 向理性, 公正和透明 此后, 经过罗斯福新政和二次大战对经济的刺激, 向理性, 公正和透明 此后, 经过罗斯福新政和二次大战对经济的刺激, 美国股市逐渐恢复元气, 一直到 25 年后的 1954 年终于回到了股灾前的 年终于回到了股灾前的 美国股市逐渐恢复元气, 指数水平 指数水平 2008 年的中国让上至权利之颠的总理,下到拿低保的下岗工人,几 年的中国让上至权利之颠的总理,下到拿低保的下岗工人, 乎每一个中国人都感觉到了'难 这个字 其实最难的时候远没有到来, 这个字, 乎每一个中国人都感觉到了 难'这个字,其实最难的时候远没有到来, 2008 年我不知道是不是很像当时危机前夜的 1928 年,从上市企业到小 作坊,没有一个企业不在为利润减少而苦恼, 作坊,没有一个企业不在为利润减少而苦恼,还有让民生举步为艰的物 年怎样的一个难字来形容你 价,物价猛于虎2008 年怎样的一个难字来形容你还有没有人像我 物价猛于虎 点吗 强烈抨击的老沙一样指望股指在上 8000 点 10000 点吗如果因电价和 油价猛涨而失去控制的物如同价脱缰野马一样, 企业的利润缩水的像姚 油价猛涨而失去控制的物如同价脱缰野马一样, 明变成潘长江那样, 点都不是没有可能的不要被深套, 明变成潘长江那样,那明年 1500 点都不是没有可能的不要被深套, 否则危险来时你像立足在沼泽地里一样, 否则危险来时你像立足在沼泽地里一样,跑都无法跑了唯一乐观的是 跑都无法跑了 地盘坚信奥运前肯定有一波行情,前提是必须先跌下来, 地盘坚信奥运前肯定有一波行情,前提是必须先跌下来,要跌破 2900 点才能有上涨的空间 安全活着下来比什么都重要, 不要再洗硫酸澡了 点才能有上涨的空间 安全活着下来比什么都重要, 不要再洗硫酸澡了 记住, 我的朋友和粉丝们, 真正大危险来临时, 政府救是救不了的 1929 记住, 我的朋友和粉丝们, 真正大危险来临时, 政府救是救不了的 曰胡佛总统发表救市文告没有任何用处就是前车之鉴 年 10 月 25 曰胡佛总统发表救市文告没有任何用处就是前车之鉴 中国 也是一样 也是一样历史上一共有几次股灾概括点，主要是因为当时国际金融体制的问题。金本位制造成各国货币都向黄金价格看齐，固定于一个兑换率。当危机到来，大家都想让自己的出口商品更便宜而使自己的货币肆意贬值，造成金融上的混乱。英国贬值了，别的国家不变，就意味着很大可能出现严重贸易逆差，在金本位制时期，因国际结算是用黄金表示，严重逆差即需要大量黄金去支付，造成黄金外流。而黄金作为硬货币在经济危机时期对一个国家尤其重要。于是，很多国家都开始让自己货币贬值。限制货币持有人以货币兑换黄金阻止外流。30年代金融危机甚至在一定程度上造成了2次世界大战。因为正常的国际贸易结算已经因这次金融危机而瓦解，更直接获取所需商品的途径则是通过武装掠夺殖民地，剥削原材料生产地取代原先的贸易。其中最典型的国家即2战时的日本，德国和意大利。在2战之前都是缺乏原材料的国家。当2战结束后，为了稳定国际贸易结算体系和金融体系，以美国为首，成立了国际货币基金组织IMF，世界银行World Bank。建立以美元为标准的新体系直至70年代被布鲁顿森林条约取代。中国有没有可能出现美国上世纪二三十年代那样的大箫条从1720 年世界第一次股灾发生算起，几乎每一个有股市的国家或地区都发生过股灾。1720 年法国密西西比股灾和英国南海股灾是世界上发生最早的股灾；1929 年和1987 年都起源于美国的股灾，是波及范围最广的世界性股灾；日本、台湾和香港是世界上股灾发生最频繁的国家或地区之一；包含股灾在内的1994 年墨西哥金融危机和1997 年东南亚金融危机表现出汇市与股市轮番暴跌的特点。大股灾之后，随即发生了的大萧条持续了10个年头。从1929年9月到1932年大萧条的谷底，道琼斯工业指数从381点跌至36点，缩水90%，直到1941年，以美元计算的产值仍然低于1929年的水平。1930～1940年期间，只有1937年全年平均失业人数少于800 万。1933年，大约有1300万人失业，几乎在4个劳动力中就有1个失业。　　这次股灾彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。　　412 1987年股灾　　1987年10月19日，黑色星期一，开盘仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌50832点，跌幅达2262%。 随即，恐慌波及了美国以外的其他地区。当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。随后的一周内，恐慌加剧，10月20日，东京证券交易所股票跌幅达149%，创下东京证券下跌最高纪录。10月26日香港恒生指数狂泻1126点，跌幅达 335%，创香港股市跌幅历史最高纪录，将自1986年11月以来的全部收益统统吞没。亚洲股市崩溃的信息又回传欧美，导致欧美的股市再次下泻。　　据统计，在从10月19日到26日8天内，因股市狂跌损失的财富高达2万亿美元之多，是第二次世界大战中直接及间接损失总和3380亿美元的592倍。　　股市的震荡刚刚有所缓解，社会经济生活又陷入了恐慌的波动之中。银行破产、工厂关闭、企业大量裁员，1929年发生的悲剧再度重演。比1929年幸运的是，当时美国经济保持着比较高速的增长，股市股灾并没有导致整体的经济危机。但股灾对美国经济的打击仍然巨大，随之而来的是美国经济的一段长时间的停滞。　　42日本股灾　　1989年12月，日经平均股指高达38915点，进入90年代，日本股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。　　到此为止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。 证券业空前萧条。1991年以来的两年中股票市场的交易量只有以往的20%，200多家证券公司全部入不敷出，且经营赤字越来越大。1992年不少大公司的赤字高达400亿日元以上。　　对外资本交易方面，由于对外证券交易额减少，出现长期资本收支盈余，日本变为了资本输入大国。　　另一方面由于股市疯狂上涨，吸引企业都转向直接融资，银行被迫以风险大的企业和非银行金融机构为主要融资对象，从而间接地导致了银行业的危机。　　泡沫破灭后，日本经济形势急转直下，立即呈现设备投资停滞、企业库存增加、工业生产下降、经济增长缓慢的局面。连房地产价格跌幅近半才刚刚开始稳住，整个国家的财富缩水了近50%。　　当年资产价格的持续上涨激发人们借贷投机的欲望，日本银行当初急切地给房地产商放贷终于酿下了苦果。房地产泡沫的破灭和不良贷款不可避免地增加，使日本银行背上了沉重的包袱，引发了通缩，使得日本经济经历了更持久、更痛苦的萧条。 日本经历了长期熊市，即使在2005年的反弹之后，日本股市离它的历史最高点还有70%之遥。　　43 1973年香港股灾　　1969年由李福兆牵头的一群华资经纪暗中筹备一间华人的股票交易市场远东交易所(The Far East Exchange Limited)，并于12月17日开业，由此开始了普罗市民参与证券及股票买卖，当时恒生指数于12月29日创下16005当年新高，其后股市节节上升，1971年9月20日创下40632新高位，不足两年上升15倍。1973年发生了香港股票普及化后第一次股灾，恒生指数于一年内大跌超过九成，数以万计的市民因此而破产。　　44 1990年台湾股灾　　1987年到1990年，台湾股指从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍。当时台湾经济已实现连续40年平均9%的高增长，台币兑换美元更从1比40升到1比25元，加上券商的执照开放等，都是热钱涌入的重要原因，当时房市和股市一起火爆。由于新台币的升值预期，海外“热钱”大量涌入岛内，在居民财富增长作用下，一时间台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番，当时，岛内可以说完全是资金泛滥，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会。1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球其他市场市盈率都在20倍以下。　　1990年2月，指数从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住，8个月的时间跌掉一万点。从12000点的下跌过程中，许多人屡次抄底，屡次套牢，从12000点回到8000点以下，有人开始进行买进，7000点买进，6000点买进，5000点更是买进，日后是一路跌到了2485点。　　5中国式股灾　　中国股市发展历程较为短暂，但依然经历了两次惊心动魄的股灾。　　一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。　　另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌3255点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。　　与国外股灾相比，中国股灾的发生原因不尽相同，但都有一些共性：股市的走势大大脱离经济的基本面，因此注定难以持续，一有风吹草动，便全线溃败，而股市中人则投机心态过盛，或风雨将至仍勉力为止，或追涨卖跌全凭感觉，终不免悲惨收场。美国有一位比巴菲特还高明的股市投资者是谁？他基本满仓，提取投资收益的20%做为报酬。1930年代的经济大箫条 The Great Depression，从美国开始，影响世界很多个国家，历时10年，至二战开始才能走出。如果中国出现经济上的情况，也不会像美国1930年代的大箫条这样发生，原因如下：大箫条的导火线，是1929年10月29日的美国股市崩溃，一般投资者都纷纷退出投资市场，手上拿住美币，因而美币短缺。最关键的分别，就是当时金融的法律规定，央行可以印发的货币总额，是要有百份之40相等价值的黄金存在美国联邦储备局内，这是叫 Gold Standard 金本位制。所以限制了央行不能印发更多的货币来补充美币的短缺。结果有三分之一的银行倒闭，通货紧缩33% (通货膨胀的相反)。当然其他的经济问题也连续地出现。虽然经济大箫条的初期是和信贷过分扩展而引起的，但当时的政府能应付这问题的方法有限，未能把问题适时控制。如果美国当年可以印发多点美币，那些银行也可能不会倒闭，也可以避免了通缩，大箫条就不会变成那么严重，也不会持续那么多年。只需要看当时英国在1931年马上废除金本位制，避免了通缩，经济马上开始走出谷底。现在中国是没有采用金本位制，可以很容易控制货币供应量，不会发生通货紧缩，所以绝对不会出现美国大箫条拔不出来的情况。虽然中国股市近来有波动，货币汇率也有向下的压力，但低一点的汇率其实对中国的出口是好的，把那些外流了的订单引导会来，逆转中国经济缓慢的其中一个主要原因。关于巴菲特的资料1最早的应该是查乐斯道斯1855年是他创办了<华尔街日报>在他任总编的13年里，他的文章期刊被人们称为：道氏理论，是公认的技术分析之父，技术分析鼻祖。2威廉德尔特江恩(1878-1955)被称为二十世纪伟大炒家。最好记录25个交易日内，炒卖286次，有264次赚钱，胜率达92%江恩于1902年24岁时就开始炒股，在这之后的53年投机生涯中，赚取了5000万美元的利润，相当于现在的5亿多美元。3瑞福尼尔森艾略特(1871-1948)波浪理论的创始人。50多岁因病退休在疗养院疗养时，研究了华尔街75年的资料后，终于在1934年理出一套完整的股市波动理论，并于1938年出版<波浪理论>一书。它以哲学、数字学、神秘学于一身，以自然定律为已任，揭示宇宙的秘密。是将技术分析发挥到淋漓尽致的颠峰之作。1984年波浪理论继承人柏彻特，在全美投资赛中，以三个月400%的获利率，获总冠军，从而使波浪理论迅速传播至今4乔治、索罗斯(1930到今)量子基金创始人。被称为市场驱动者。从1969年以来的二十多年的时间里，每年的营利率为35%仅有挫败的一年是1981年，近几年股市低迷他也不走运，经常使用的反向思维，反而害了自己。5斑杰明格拉罕(1894-1976)被喻为华尔街院长和证券分析之父。对投资界最大的贡献是将明确的逻辑与理性带到了微观基本分析中，并成为巴非特等等许多成功投资家的启蒙宗师。6沃伦巴菲特(1930至今)当今世界最伟大的投资家。从100美元起家，创造过160亿美元的个人财富，在1994年他的身价超过了比尔盖次，成为世界首富。他从不主张投机。7彼得林奇(1944至今)被称为首曲一指的基金管理者，在他操盘的13年里，创造了报酬率达2703%的成长纪录。他认为投资是艺术，要善于从日常生活中找投资对象。8伯纳德巴鲁克(1870-1965)一位具有传奇色彩的风险投资家，一位曾经征服华尔街后又征服华盛顿的最著名受人敬慕的人物。他经历了1929-1933年经济大萧条。江历届认为他是那个时代少有的几位赚了钱又能保存果实的大炒家。他指出：除非能把全部精力投入，不然别入市投机。9罗伊纽伯格(1903至今)美国保护者共同基金的创始人。管理金额高达500亿美元，1929年进入华尔街是至今唯一一位经过1929和1987经济崩溃的投资家。在至今的60多年的投资生涯中没赚过钱。最后，他将所赚的钱，大部分投入到艺术事业。10吉姆·罗杰斯(JimRogers)国际著名的投资家和金融学教授。他具有传奇般的投资经历。从他与金融大鳄索罗斯创立的令人闻之色变的量子基金到牛气十足的罗杰斯国际商品指数（RICI），从两次环球投资到被Jon T等著名年鉴收录，无不令世人为之叹服。沃伦·巴菲特1930年8月30日，沃伦巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。1931年，刚刚跨入11岁，他便跃身股海，购买了平生第一张股票。1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他学得教授们的空头理论不过瘾，两年后便不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资学理论学本杰明格雷厄姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票。他教授给巴菲特丰富的知识和决窍。富有天才的巴菲特很快成了格雷厄姆的得意门生。1950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外。1951年，21岁的巴菲特学成毕业的时候，他获得最高A+。1957年，巴菲特掌管的资金达到30万美元，但年末则升至50万美元。1962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。情况有点像现在中国的私募基金或私人投资公司。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。虽然股市上疯行的投机给投机家带来了横财，但巴菲特却不为所动，因为他认为股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机的基础之上。1967年10月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元。1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了59%，而道·琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。1968年5月，当股市一片凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都要比上年初下降50%，甚至更多，1970年-1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了“滞胀”时期。然而，一度失落的巴菲特却暗自欣喜异常因为他看到了财源即将滚滚而来——他发现了太多的便宜股票。1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》，他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。1980年，他用12亿美元、以每股1096美元的单价，买进可口可乐7 %的股份。到1985年，可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金，投入饮料生产。其股票单价已长至515美元，翻了5倍。至于赚了多少，其数目可以让全世界的投资家咋舌。1992年中巴费特以74美元一股购下435万股美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票，到年底股价上升到113元。巴费特在半年前拥有的32，200万美元的股票已值49，100万美元了1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，它早已不再是一家纺纱厂，它已变成巴菲特的庞大的投资金融集团。从1965-1994年，巴菲特的股票平均每年增值2677%，高出道琼斯指数近17个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司10000美元的话，到1994年，他就可得到1130万美元的回报，也就是说，谁若在30年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。2000年3月11日，巴菲特在伯克希尔公司的网站上公开了今年的年度信件——一封沉重的信。数字显示，巴菲特任主席的投资基金集团伯克希尔公司，去年纯收益下降了45%，从283亿美元下降到1557亿美元。伯克希尔公司的A股价格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌；同时伯克希尔的账面利润只增长05%，远远低于同期标准普尔21的增长，是1980年以来的首次落后。