股票什么指标最值

一则“股市中最有价值的指标是什么？为什么这么说？ ”的问题，最近是受到了高度的关注，我来说下我的了解。我认为，最有价值的指标就是成交量。因为绝大部分的指标，都是成交量和价格衍生出来的，成交量是最直接的东西。有人说MACD好用，MACD确实是可以使用，但是大部分人用不好。如果真的想要长期稳定的赚钱，那知识面必须得是比较有深度和宽阔度的。下面说说详细情况。一最有价值的指标是成交量最有价值的指标呢，那非得算成交量莫属了。成交量是能够很好的反应市场的活跃程度的，我们可以通过成交量，就可以看到主力资金是否已经出货了。又可以通过成交量去判断市场的走势是否会持续等等，都是用成交量结合着K线去看是非常好的。二MACD也可以用MACD也是可以使用的，如果完全按照金叉买入，死叉卖出的方法，长期下来确实应该也是可以赚钱的。但是，因为大部分的人都不能够很好的去遵从这个习惯，所以也就造成了亏损。三真正的稳定还得全面掌握但是，没有一个大师是只通过一个MACD就决定买点的。绝大部分的买入需要技术面，基本面还有多方面的去综合考量，然后再去决定买点。他们都是通过一个又一个的错误堆叠出来的大师，失败乃成功之母这句话是非常的适合用于股市这个地方的。                                                                   大家看完，记得点赞+加关注+收藏哦。股市什么指标最准股票最重要的指标是股价和基本面。股价是股票最基本的指标之一，反映了股票的市场表现。股价的变动代表了投资者对股票未来表现的预期，体现了股票的供求关系和市场的情绪变化。对于投资者来说，股价的走势是重要的参考依据，能够帮助判断股票的买入和卖出时机。基本面是反映股票内在价值的指标，包括公司的财务状况、盈利能力、市场占有率和竞争优势等。这些因素决定了公司的长期发展前景和股票的真正价值。分析基本面可以帮助投资者了解公司的实力和未来的增长潜力，从而做出更为理性的投资决策。基本面强的公司往往能够抵御市场波动，为投资者带来稳定的回报。除了股价和基本面，还有一些其他重要的股票指标，如市盈率、市值、成交量等。市盈率反映了投资者对公司未来盈利的预期，市值则代表了公司的市场价值。成交量反映了市场的参与程度，对判断股票的走势也有一定的参考价值。这些指标虽然重要，但在评估股票时，股价和基本面仍是核心因素。总之，对于投资者而言，关注股票的股价和基本面是至关重要的。通过综合分析和研究这些指标，投资者可以更好地了解股票的市场表现和内在价值，从而做出明智的投资决策。在投资决策过程中，还需结合个人的投资目标、风险承受能力和市场情况，进行全面考虑和权衡。炒股最好用的指标是什么？　　在众多股票技术指标中，MACD、KDJ、RSI、VOL、MA、OBV、BOLL、CCI、WR比较准确，好用。　　买股前应具备的“四个条件”和卖股时的应该把握好的“四个时机”。　　1）要做到“三个不买”：一是大盘处于下降通道时坚决不买（可用MACD、均线来判断）；二是MACD、均线都处于下降通道中的股票坚决不买，；三是弱势里，处于横盘及缩量中的股票坚决不买。　　2）要把握好买入股票时的“四个条件”：买股的方针是，强势时要中长期操作，以使利益最大化。弱势时尽量少操作，即使操作也要等待合适的机会短线操作、等具备条件后再下手。一是大盘已出现了明显的反弹；二是所买个股的DIF、DEA开始底背离并形成金叉（5日、10日均线金叉要比DIF、DEA来的灵敏）；三是周KDJ的J值触底或弯曲向上；四是要有成交量有效放大来配合。　　3）卖出股票时要把握好的“四个时机”：本着买入要谨慎，卖出要果断的原则！特别是弱势里卖出股票更要如此，但千万不要凭感觉操作，一定要按技术指标进行买卖。四个时机是，一是要盯住大盘的走势变化，一旦有见顶的信号要引起高度警惕；二是要善于发现所买股票日K线MACD的见顶信号，在注意观察红、绿柱的变化情况的同时。为了更好地及时把握股价变化的细节，要经常结合60分钟K线图上的MACD的指标变化，来更准确判断和把握要卖股票的时机。一般来说，60分钟K线图上的MACD更容易判断短期股票的顶部，与此同时，看完60分钟MACD后还要再仔细观察日MACD的变化，只有相互认证，才能更好地把握股票的买卖点；三是看成交量的变化，如果是放量滞涨或缩量滞涨，都不是什么好兆头；四是用均线配合使用，如股价破了5日、10日均线要及时止损等。另外，比较好用的技术指标还有：主力买卖、MTM动力指标、ASI振动升降指标和OBV能量潮指标等等（短期操作最好看30分钟OBV的变化情况）。　　炒股最好用的6个指标炒股最好用的指标是什么？答案是适合你自己炒股风格的直播是最好用的，不适合你自己炒股风格的指标都是没用的；有人通过研究K线可以炒股发家；有人通过MA炒股发家；有人通过KDJ指标炒股发家；有人通过MACD炒股发家；有人通过BOLL炒股发家；最好用的指标没有标准的，以上几个就是投资者们通常使用的炒股指标，适合自己的就是最好用的指标；K线炒股研究K线是最常见的，一个K线里面可以看到很多信息，当日开盘价，收盘价，最低价，最高价等等信息；可以通过长下阴线确认探底成功；长上影线股票见顶概率大；实体大阳线多方强势；股价延续上涨概率大；实体大阴棒空头强势，股价延续下跌概率大；十字K线选择方向；等等信号发出，任何一个K线都有不同信号，研究透每根K线的信号，这是对于自己炒股是最好的使用指标！MA均线MA均线有5天、10、20、30、60、120、250天均线，每条均线都有各自的参考价值；短线参考5、10、20天均线，很多强势个股就是延续5、10日均线拉升股价，继续调整也不会破20日均线，一旦触及20日均线会立刻反弹启动新一轮拉升；中线参考30、60天均线，中线讲究的是稳中求进的风格，一般中线股走强必须要站稳30和60天线才有爆发的潜力，而60天线一般定义为主力生命线，一般庄家调整都不会破这生命线位置，跌破的话趋势转弱，空头较强，中线没有什么炒作价值；长线参考120、250天均线；长线讲究的是时间换空间，价值投资，长线庄家吸筹一半都会经过长时间的地步吸筹，一年甚至几年时间的吸筹时间；一般长线爆发前必须要站稳120天、250天均线，形成股价上涨的支撑位，长线爆发力度才更加强势；KDJ指标KDJ有三根线组成，K线为快线，D线为慢线，J线是最敏感线；金叉买入信号：K线向上突破D线时，表示为上升趋势；死叉卖出信号：K线向下突破D线时，表示为下降趋势，卖出信号：KD值升到90以上时表示偏高，卖出为好；J线上到100以上发出卖出信号；买入信号：KD值跌到20以下时表示偏低，买入为好；J线下到0以下发出买入信号；MACD指标金叉买入：当白色快线上穿**慢线形成金叉，发出买入信号；死叉卖出：当白色快线下穿黄线慢线形成金叉，发出卖出信号；多头信号：当MACD红色量柱在零轴上方，表现多头信号，股价继续上涨概率大；空头信号：当MACD蓝色量柱在零轴下方，表现空头信号；股价继续下跌概率大；BOLL指标BOLL中文叫布林线，布林线有上轨、中轨，下轨组成；多头信号：股价在中轨与上轨之间上扩散，上走的时候表示股票强势，多头强势，股票继续上涨概率大；空头信号：股价在中轨与下轨之间下扩散，下走的时候表示股价弱势，空头强势，股票继续下跌概率大；多空平衡信号：股价在处于横盘震荡区间，股价没有明显的方向性，股价在上轨、中轨，下轨徘徊，这种信号建议观望为好，等待方向明显后再建仓操作；总结了投资者们通常使用的各大指标使用给你参考，每个指标能使用好都是最好的指标；所以还是那句话适合自己的指标才是最好的，最后祝愿您投资顺利；比较实用的选股指标有哪些？一、MACD平滑异同平均线。 1、DIFF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA，买入信号。 2、DIFF、DEA均为负，DIFF向下跌破DEA，卖出信号。 3、DEA线与K线发生背离，行情反转信号。 4、分析MACD柱状线，由正变负，卖出信号；由负变正，买入信号。 二、OBV能量潮。 1、股价上升，OBV线下滑，显示买盘无力。2、股价下跌，OBV线上升，显示买盘旺盛，反弹有望。 3、OBV缓慢上升，显示买盘渐强，买进信号。4、OBV急速上升，显示买盘力量将尽，卖出信号。 5、OBV线由正转负，为下跌趋势，卖出信号；反之，买进信号。 6、OBV线长用于观察股价何时脱离盘局及突破后的未来走势。 7、OBV体现了人气动向，可变量大，人气维持周期难以精确计算，所以要用悟性参考该指标，不宜受OBV指标无序的影响。 8、上述1、2点为OBV背离股价的情况。要注意，此乃人气渐散或渐聚的信号。 三、RSI相对强弱指标。（注：RSI与以下的WR、KDJ并称“短线三杰”） 1、RSI在50以上准确性较高。 2、RSI升到70以上，追涨要小心，最好应卖出。RSI降到20以下，应考虑买进。 3、快速QRSI向上突破85，超买；向下跌破15，超卖。 4、快速QRSI向上突破慢速LRSI，卖进信号；反之，卖出信号。 5、盘整时，RSI一底比一底高，多头势强，后市可能续涨；反之，是卖出信号。 6、股价尚在盘整阶段，而RSI已整理完成，股价将随之突破。7、准确率很高的稳健操作法：RSI在低位徘徊三次时买进；RSI小于10时买进。RSI高于85时卖出，RSI在高位徘徊三次时卖出。 8、注意RSI走势与股价背离情况。股价升，RSI弱，买力不强，应卖出；反之，可持仓。 四、WR威廉振荡指标 1、50是WR的中轴线，当WR值从80向下穿破50后，一旦接近20以下时，应考虑卖出；反之则建仓。 2、WR低于20，超买，即将见顶，应及时卖出。3、WR高于80，超卖，即将见底，应伺机买进。4、与RSI、MTM指标配合使用，效果更好。 5、准确率很高的稳健操作法：如果WR在某个区域僵持不动，那么：WR向上（超卖区）触顶4次，第4次是最佳买点；WR向下（超买区）触底4次，第4次是最佳卖点。 五、KDJ随机指标（典型的短线技术指标）。1、D>80，超买；D100%超卖；J 2、线K向上突破线D，买进信号；线K向下跌破线D，卖出信号。3、线K与线D的交叉发生在70以上，30以下，才有效。如果KDJ值都处在于30以下，说明股市的底部已经形成；反之，KDJ值都处在80以上，说明股市的顶部已经形成。 4、KD指标不适于发行量小，交易不活跃的股票。 5、KD指标对大盘和热门大盘股有极高准确性。 注：这个指标通常适用于短线投资者参考，故主力经常在尾市拉高编线。 六、SAR止损指标。 1、股价向上突破绿圆圈并出现红圆圈时，可考虑买入，股价向下突破红圆圈并出现绿圆圈时，可考虑卖出。 2、红绿圆圈形成抛物线状时，再决定买或卖，刚形成1－2个圆圈时，不宜过早下结论。 3、市道趋势明显时，转向点信号准确，与DMI同时使用更好。 4、盘局时，失误率较高。不宜使用。股票估值最重要的指标是什么 最好的炒股指标我认为有这么几个，市盈率、市净率、净资产收益率、股息率。 这个问题的回答，我们分三步走。 第一步，投资企业的内生性增长是多少，也就是不考虑市场估值的变化，我们一直持有，能有什么样的收益。 假设一家公司的净资产为A，市净率为PB，净资产收益率为ROE，分红率为X，这些参数都是常数，则第二年企业的净资产为A+AROE—AROE分红比例—A，与企业的初始净资产A相比，增值为ROE—ROE分红比例，此处分红比例为企业当年的分红与企业当年的利润比值，公式进一笔提炼为ROE（1-分红比例）=ROE（1—分红率） 这就是企业的投资不分红的净资产增值一般公式。 这个模型中，企业每年的分红也是可以计算出来的，期初股东得到的股息是AROE分红率，每年股息的增长率和净资产增长率一样，也是每年增长ROE（1—分红率）。 这个模型中如果要计算企业的自由现金流折现值，每年的股息都需要单独折回现在的时间点，原因是股息没有再参与复利过程，企业的净资产可以按某一年直接折回现值就可以了。 在巴菲特的案例中净资产和股息的增长速度8%=12%—4%=12%（1——1/3）=净资产收益率（1-分红比例）。这个分红比例=当年分红的金额/当年的净利润=1/3。（严格来说，分红率=今年的分红/去年的净利润，而实际计算是今年分红/今年净利润。） 我们继续考察分红再投资的模型。第n年企业的净资产为1（企业的净资产为1还是N不影响结论，我们最后计算得到的是增长率，一个比率），市净率为PB，净资产收益率为ROE，分红率仍然定义为当年分红/当年利润 第n+1年分红前企业的净资产为1（1+ROE），当年的利润为ROE即可分配利润，分红1ROE分红率，分红后净资产为1+ROE（1—分红率），企业分红的钱以同样的市净率买入净资产为ROR分红率/PB（市净率不变）， 企业此时的净资产为1+ROE（1—分红率）+ROE分红率/PB 我们注意ROE分红率/PB=（当年利润当年分红/当年利润）/期初股价=股息率。（严格意义上的股息率是指，一年的分红/期末市值，而我指的分红率是指一年分红/期初市值） 企业一年的净资产增加额为ROE（1—分红率）+股息率 这就是企业分红再投资的时候，净资产的复合增长率，假设条件市净率不变，这也是投资企业的复合收益率。 第二步，我们考虑，什么样的估值是合理的？ 首先我们设定一个合理的收益率区间，根据这个收益率来确定PB和ROE之间的关系。我们为简化关系，假定企业不分红，每年的利润全部再投资，并且净资产收益率不变。 我们在确定 社会 平均资本收益率的时候，可以参考m2和名义GDP，我们把折现率取10%， 基础逻辑，合理PB=10 ROE。如ROE10%，1PB、OE15%，15PB。 即1PB买一个ROE10%的公司，年收益为10%，刚好达到通胀、M2、名义GDP的水平，即1PB是一个合理估值。15元买10元净资产，一年产生15元收益，收益率还是10%。即15PB是个合理估值 更进一步，对于高ROE的公司，存留的净资产产生超过10%的收益，应当给予适当的高估值，即合理PB应 10 ROE 对于预期ROE15%的公司，15PB是合理估值。如果1PB收购，那么年收益是15%。市场中有种无形的力量，把股价拉高至15PB，使得该股票的投资收益率接近10%。1PB到15PB，就是50%的估值提升。 但是在现实的投资中，公司一定有分红，我们怎么判断估值的移动呢？根据分红的企业净资产增值计算ROE（1-分红率），我们有个直观的认知：ROE越高，分红率越低，前面的常数就越高，即企业可以享受更高的估值。 折现率取多少合适呢？再本文的推算中一般我们根据十年期国债利率或者M2增速计算，在具体的投资中根据公司的情况计算。 最后说一下，估值是一件模糊的事情。合理PB=10~15倍ROE，经验计算值，但是不适用于ROE大于17%的公司。为什么呢？我就不为难大家了。这里面的计算单纯计算了市净率杠杆，真实企业的计算中，分红率是一个影响，当ROE大于17，复利计算中的指数效应加快，曲线变陡峭，前置定常数的平滑效果减弱，企业可以享受比计算值更高的市净率溢价 总结一下就是：①优秀的企业是时间的朋友，时间越长，高净资产收益率的公司价值越明显②低估值相对高成长企业的优势可以保持一段时间，越低估，前置常数越大，优秀公司的复利效应，即指数函数部分对冲前置常数较小需要的时间越长（冲减自己的溢价）③企业越优秀，需要的对冲溢价时间越短 第三点，我们可以总结一下，市盈率表示企业的盈利能力，净资产收益率表示企业的股东权益增值能力，市净率表示企业股权的溢价程度，股息率有助于我们进行分红再投资，也是我们投资股票获现金流的唯一方式。 必须要说明的是企业是一个复合体，判断企业的好坏是一整套有效指标的综合判断，不存在一个关键指标。 投资最难得地方就是对企业价值的判断，企业现在的盈利能力会不会加强，这种盈利能力可以维持多久等等，而单独财务知识是很快可以学会的。 我理解选股有几个层次的选法。 第一个层次要构筑自己的自选股票池，限定自己的操作范围。在这个层面上选股的话就不能用走势指标等因素了，这个层面上的选股应该全看基本面，从各种基本面指标来判断这只股票后期有没有操作价值。常用的基本面指标如PE啊，PB啊，ROE啊，REG啊，CAGR啊之类的指标。这些指标是用来挑选那些体质比较健壮，值得后期进一步培养的个股，把这些个股建设成为自己的一个自选股票池，一是不大容易错过好股，二是也不大容易被外界的杂音所干扰，可以集中精力于最好的个股，也相对减轻了分析个股的工作量，毕竟现在4000多只个股，如果每一只都想去了解熟悉也不是一件很容易的事情。 第二个层次的选股就是要从自选股票池里去挑选合适的个股了，这个层次更多的是择时，看看自家菜园里哪些菜已经熟了，可以收割了。一般这种就可以结合一些走势指标，不需要搞得太复杂，大部分时候还是看总体走势的位置，指标只作为辅助。分析预判后期个股大致会是个什么样的走法，这个时候可以用MA指标，MACD之类的指标，还有一些其他的根据个人对股市的理解定制的一些指标。 其实只要把第一层次的自选股票池构筑好了，第二层次的选股相对来说比较容易，无非就是现在低位，已经具备反转的趋势了，那就择机介入就行了。 当然我说的这些方法是按照价值投资的大思路来操作的，如果纯炒作只喜欢追热点的选股，这个不是我的风格，我也没本事提供选股思路，更别说提供什么靠谱的指标了，那个纯粹就是看个人的运气和悟性。 不过我一直觉得投资是靠时间来吃饭的，像种树一样，选个好树苗，种下去，观察它有没有长歪，有没有意外侵害，剩下的就是等时间来帮你让它长大。 很多年以前看到过但斌写的时间的玫瑰，内容是不大记得了，但印象中靠时间挣钱这个概念还是有点的。我觉得他说得还是有一定的道理的。 比较实用的选股指标，根据我自身的经验主要有ROE（净资产收益率），PE（市盈率），资产负债率和营收增长率，均线系统组合（K线相关），下面分别来说下理由： 1ROE（净资产收益率）代表的是一家公司的赚钱能力，只有超强赚钱能力的公司才能是一家好的公司。股神巴菲特曾说过“如果非要用一个指标来选择股票的话，那只有ROE最合适”，所以，尤其是做长线投资的朋友，一定要关心这个核心指标，通常在15%以上可以认为是比较优秀的公司。 2PE（市盈率），市盈率是衡量公司估值的重要指标，不同行业的市盈率会有所不同，比如一些传统行业的市盈率通常比较低，尤其国家垄断的能源，电力，煤炭等行业市盈率都比较低，而一些高 科技 和医药公司的市盈率都比较高，因为具有较高想象空间和成长性。一般来讲，市盈率在20倍以下就可以考虑投资了，如果在业绩没有问题，市盈率在10倍以下就可以考虑长期持有了。但是，如果是高 科技 公司的话，市盈率一般都会给得高一些，有的公司甚至上百倍市盈率，市场戏称高 科技 公司的市盈率是“市梦率”，所以结合自己对市场的认知，合理作出选股决策。 3资产负债率和营收增长率，通常应该选择资产负债率较低以及成长性较好的企业，资产负债率较低，代表企业具有很强的偿债能力，不容易发生财务风险和暴雷事件，而成长性代表的是企业未来的预期，很多股票的炒作都是炒的预期，如果每年都能保证一定的成长，通常能够达到30%左右的增长，就可以认为是一家优秀的公司。 实用的选股指标就是公司好不好，其他都是扯淡。 不同公司的好法会不一样，跟行业和公司特点有关。所以评估一个公司的好坏也不是单看某项财务指标就能看出来的。 比较实用的选股指标：好行业持续分红的股票。 举例说明： 中证信息红利行业指数，选取中证信息行业中持续分红的股票，从2005年12月30日至2017年9月29日，通过这个策略选出来的股票组成的中证信息红利指数近13年来从1000点涨到了2139342，涨了20倍，如果将股息分红再投资计算进去，则中证信息红利全收益指数今日价格为2449561，涨了235倍。 根据中证指数官网，这个指数成分股的选取规定如下： 沪深A股所有股票满足下列条件的： 1 过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于 0； 2 过去一年内日均总市值排名在全部 A 股的前 90%； 3 过去一年内日均成交金额排名在全部 A 股的前 90% 根据中证行业分类标准，选出属于信息行业的股票，计算符合条件的公司股票过去两年的平均税后现金股息率，将中证信息行业内股票按过去两年的平均税后现金股息率高到低降序排名，选取股息率排名在30 名的股票组成信息红利指数 每只股票的权重因子计算方法：权重因子=股息率/（股价 总股本 自由流通靠档比例），任何一只股票的权重不得超过15%。 中证信息红利行业指数成分股每年调整一次，成分股调整实施时间是每年 12 月的第二个星期五的下一交易日。 不能满足以下条件的股票将被剔除 （1）行业属性没有发生变化； （2）过去一年的税后现金股息率大于 05％ （3）过去一年内日均总市值排名落在全部 A 股的前 90%； （4）过去一年内日均成交金额排名落在全部 A 股的前 90 每年按以上标准选择中证信息行业分红的股票，则过去13年，每年的年化收益率达到2851% 短线选股指标： 1BOLL 2CCI指标：即为顺势指标，被股民称作“指标之王”，运用CCI指标可以轻松挑选出牛股。该指标是一种重点研判股价偏离度的股市分析工具，属于超买超卖类指标一种，波动于正无限大和负无限大之间。 指标研判：CCI在+100 -100的常态区间运行时无太大参考意义，应采用KDJ等其它技术指标进行研判。 CCI从上向下突破+100线重新进入常态区间，此时应选择及时平多做空，现实国内股市无法做空，只能抛出持股。 CCI从上向下突破-100线进入另一个非常态区间即超卖区，可持有空单等待更高利润。 CCI从下向上突破-100线重新进入常态区间，可逢低少量做多。 CCI从下向上突破+100线进入非常态区间即超买区，应及时介入，此时为抢进好时机。在此之后若CCI一直向上运行，说明价格依然保持强势可以继续持有待涨；相反掉头向下运行。表明市场价格的强势状态将可能难以维持，涨势可能转弱，应考虑卖出。 3KDJ指标：又叫随机指标，最早用于期货市场分析，后广泛用于股市的中短期趋势分析。 K与D值永远介于0到100区域内。若D大于80超买区，短期股价容易向下回档。D小于20超卖区，短期股价容易向上反弹。K值大于值，趋势为上涨，K值向上突破D线，此时为买进信号，相反亦然。 用成交量指标选股，如何通过成交量选择个股？我们可以从以下几个方面进行： (1)买入量较小，卖出量特大，股价不下跌的股票。 (2)买入量、卖出量均小，股价轻微上涨的股票。 (3)放量突破趋势线(均线)的股票。 (4)头天放巨量上涨，次日仍然放量强势上涨的股票。 (5)大盘横盘时微涨，以及大盘下跌或回调时加强涨势的股票。 (6)遇个股利空，放量不下跌的股票。 (7)有规律且长时间小幅上涨的股票。 (8)无量大幅急跌的股票(指在技术调整范围内)。 (9)送红股除权后又涨的股票。这些可以慢慢去领悟，新手在不熟悉操作前不防先用个模拟盘去练习一段时日，从模拟中找些经验，等有了好的效果再运用到实战中，这样可减少一些不必要的损失，希望可以帮助到您，祝投资愉快！ 可以说: 从没有也不会有任何一个指标可作为选股指标，来指导你交易！ 一，选定你认为能有成长性的、将会成为热门的、市场所稀缺的、有绝对定价权的、国家政策所推动的……股票，最多5只，放入自选。 二，反复研看其 历史 走势、成交量变化，设定1条短均线、1~2条长均线、KDJ or RSI任一。 三，利用软件的回放功能or摸拟交易，反复摸拟操作(设定盈利目标，如5%; 设定止损点，如-2%)，详细计录每次操买入理由、价位，卖出理由、价位。 三，如你选市场中的任一票，摸拟操作，成功率 75，并能严格执行买卖、止盈止损纪律的，即可选上述自选股中的任一作为实际操作对象，选小资金实盘，如成功率也能 75%，大干吧！ 四，重要的事说N遍: 纪律…纪…律！ 选股要从下面几个方面考虑。 一是先看基本面，最起码也要选个绝对不会退市的。目前这种股票市场众多，很好选择。 其次要配置大盘股，比如这次拉升就是大盘股的杰作，众多的小票根本没有涨，还在阶段性底部趴着，而指数居然已经创了新高。 还要配置小盘股，他们俩是跷跷板效应，要把握好节奏。 还要配置金融股和 科技 股，机械制造等板块。 第三，要选择超跌的板块和个股。比如券商板块，绝对超跌。 第四，根据各种指标的背驰点建仓。这点要和第五点配合，不然的话，你就会新低之后继续破低。一直持续几次，你就没有信心了， 第五，形态必完美之后，各种指标背驰才有作用。 最后，记住下面中的一句话。股票市场最惹人发笑的部分是：每一个同时买和卖的人都会认为自己比对方聪明。—Philips·A·Fisher对于一般的投资者来说，受限于股票研究的深度于广度，投资股指相比自己选股有很多优势，比如交易成本与研究的时间成本更低，不需要承受个股财务暴雷等风险。根据沃顿商学院Jeremy Siegel的研究成果，将1802年至2011年美国各大类资产的复合收益进行对比发现，股票是所有资产中长期收益最高的。其实这也比较容易理解，首先人类社会一直处在螺旋式上升的进程中，上市公司整体构成的股票指数一定程度上代表了社会财富的缩影，当社会整体财富上升时，股票价格会随之上涨，然后通过股利的方式进行分配。在描述股票市值与经济增长的关系方面，“巴菲特指标”具有一定的参考意义，巴菲特曾说“这可能是衡量股市在任何特定时刻估值水平的最佳单一指标”“巴菲特指标”=市值/GNP：当指标低于70%至80%，那么股市估值处于一个较合理水平，买入股票非常划算，但是，一旦这个指标超过200%，那么买股票就是在玩火。对于中国的情况来说，GDP比GNP的代表性更强，假设今年中国GDP同比增长3%的情况下，GDP可以达到11780万亿。A股总市值截至2022年9月30日为7598万亿，巴菲特指标计算结果约为645%，已经进入低估值区间。此外，股票是长期抗通胀的资产，因为股票代表了你真实的拥有一家公司的实物资产。芝加哥货币与经济学派代表人物Milton Friedman有一句名言：通胀无论何时何地都是一种货币现象。通胀多数情况下是由于货币超发带来的，那么超发的货币资本为了追寻利润，往往会选择流入预期收益高的资产比如股票，股市的整体估值会在流动性增加的时候抬升。最后，股票的估值是否足够低并不完全取决于股票这一资产本身，而取决于股票与其他大类资产预期收益率的比较，股债性价比指标就是比较常见的衡量股票与债券相对估值的有效指标。以wind全A的1/PE与十年期国债收益率构建股债性价比指标可以发现，当前股票指数的相对性价比已经接近2020年新冠疫情爆发初期，仅次于2018年底的水平。股票作为企业的所有权，长期估值的企业未来所有的现金流的折现值，短期估值代表了市场参与者对于短期景气度的博弈。大多数股民（包括很多知名基金经理）都坚持自下而上的分析框架，重视个股行业宏观。但是作为大类资产配置为主的投资者，基本秉承了宏观行业个股的分析框架，其实两种框架并没有优劣之分，很多时候还可以相互融合来提高风险收益比。 宏观对冲策略常见于私募对冲基金中，主要特点是1、策略容量大2、使用杠杆3、通过多空对冲的方式减少单一资产与单个方向的头寸暴露4、最终将宏观研究（宏观因子）落地到对于各大类资产的方向性判断上。这类策略的收益比较依赖团队的全面性，就国内来说，某夏投资、某湖投资、某某汇富投资（私募基金无法公开宣传）以及某些大型外资机构在中国发行的产品都是其中的佼佼者。2020-2022由于疫情、全球宽松的货币财政政策、战争威胁与地产周期下行的原因被称为宏观大年，在宏观占主导的年份中，优秀的宏观大类资产分析框架显得非常重要。从宏观策略的角度，主要是将股票作为一种大类资产与其他的资产进行风险收益上的对比（前面的股债性价比指标就是一种大类资产间的对比），然后通过抓住最适合投资股票的宏观环境而获利，本质上是一种多资产的择时投资策略。戴维斯双击这个词是由美国著名投资人戴维斯家族来定义的，主要讲的就是股票价格受到来自于盈利和估值转好的双重推动上涨。根据公式来看，，每股收益与公司基本面和行业基本面相关，行业基本面与宏观政策与经济周期相关，但是最重要的影响因素就是公司自身的运营情况。而市盈率作为股票相对估值的代表，受到行业景气度与宏观景气度的影响，当行业处于上升周期的时候，行业中的公司市盈率都会相对偏高，比如热门的新能源等行业的市盈率长期居高不下，而当宏观经济前景乐观的时候，股市整体的市盈率也会在投资者的乐观预期下抬升，也就是出现所谓的牛市。总体来看，每股收益的高低相对客观，而市盈率的波动则相对主观。所谓的戴维斯双击，就是提前在估值较低而且每股收益持续增长的阶段进行投资，等待宏观与行业景气度的修复带来的估值提高和每股收益增长的双重利好收益。对于纯粹的长期成长股投资者来说，择时主要体现在对于公司盈利增速的拐点判断，在公司利润高增速期介入投资，在利润进入平稳期或衰退期退出。但是对于进行大类资产配置的投资者来说，投资股票则是为了追求戴维斯双击，那么就需要对股票进行阶段性估值，并尽量在低估值的阶段逆势买入，同时在高估值和每股收益增速见顶的时候卖出，避免戴维斯双杀。既然提到了因子，那么需要对因子先下一个定义，一个因子代表了众多资产均要承担的某种共同风险，而因子收益率就是投资者承担这类系统性风险得到的补偿。以著名的CAPM模型为例，CAPM模型可以理解为一种单因子模型，唯一的因子是市场组合风险溢价因子（Rm-Rf），市场中每一只股票都需要承担整体大盘指数涨跌的系统性风险，只不过不同的股票对于这类因子的敏感度不同，比如大盘下跌的时候，有的股票跌的多，有的股票跌的少，那么这种敏感性被称为风险暴露，用不同股票的β值来表示。CAPM 模型但是仅凭市场组合的风险溢价并不能解释市场中出现的一些异象，这些异象无法用公式中的因子进行解释，体现为实际的收益率与公式计算出的收益率不相等，比如美股市场中小市值股票比大市值股票长期收益高，市净率P/B低的股票长期收益更高等等。所以1992年后出现了Fama-French 的三因子模型，三因子模型是在CAPM的市场风险溢价因子之外，另外加上了账面市值比HML和市值SMB两个因子，以此来解释价值效应和规模效应，因子模型逐渐成为股票定价的主流模型被学界不断挖掘。2015年的五因子模型就是在三因子模型基础上增加了盈利因子RMW与投资因子CMA，从而进一步对股票收益进行解释。Fama-French 五因子模型可是即便增加到五因子，依然有不能被解释的股票收益“异象”， 但是因子的数量不能无限制的增加，否则就会出现多重共线性导致的因子冗余。于是Barra（2007）（后被 MSCI 收购）提出了纯因子模型（pure factor model），模型目的是为了保证通过某一个纯因子构建的投资组合仅对该纯因子有风险暴露而对其他的因子不存在风险暴露，从而消除了因子多重共线性的影响，也就是说，任何一只股票的期望收益率可以由多个线性无关的因子进行解释。2018年MSCI 在CNE5版本因子基础上更新了中国的CNE6版本因子，CNE6包括10个一级因子，20个二级因子，46个三级因子。根据火富牛的Barra风格因子累计收益统计，今年表现最好的四个因子为成长因子558%、价值因子455%、波动因子207%、分红因子121%，表现最差的因子为流动性因子-942%和动量因子-551%。从这个因子归因可以看出，今年A股市场的动量效应与流动性效应表现较差，但是成长与价值指标选股预计会有不错的收益。这里引出了因子的第二个功能，也就是因子除了预测股票预期收益之外，还可以对股票进行风险归因，从而了解过去一段时间股指因为哪类风险敞口而上涨或者下跌。前文的五因子模型和barra模型都是基于基本面的财务指标或量价指标构建的，但是宏观经济趋势也是非常重要的股票估值影响因素。SSGA的Kelly等人（2014）在《Practical Applications for Factor Based Asset Allocation》中，通过对多个大类资产进行PCA主成分分析后得到了增长、利率和通胀三种宏观因子，根据宏观因子对不同的资产组合进行风险的归因，并利用得到的宏观因子进行了资产配置策略设计。PCA主成分分析是另一种统计上常用的分析工具，这一方法利用正交变换把线性相关的多个变量数据转换为了线性无关的少数变量数据，这些线性无关的变量被称为主成分，主成分分析法主要用来发现数据的基本结构，以宏观指标来说，动辄上百个宏观指标的变量需要进行PCA降维处理，避免维度灾难。BlackRock的Greenberge等人（2016）提出了一种将因子暴露映射为资产组合的方法，该方法使用了6个宏观经济因子（股权、通货膨胀、实际利率、商品、信用和新兴市场），以此来进行资产配置。在这里主要介绍国内华泰证券林晓明团队的中国宏观因子资产配置C1型策略，(简称HACRO-C1)，该策略借鉴了国外的成熟做法，采用增长、通胀、信用、货币四个风险维度构建了宏观因子体系。增长因子的代理指标采用固定资产投资、工业产品产量、房地产开发销售等；通胀因子的代理指标采用国内外商品资产价格；信用因子的代理指标采用社会融资规模、贷款余额、货币供应等；货币因子的代理指标采用货币市场利率和债券市场利率等。 根据四类宏观因子的上行与下行状态对宏观时间周期进行划分，统计不同因子上行与下行周期中各个资产的波动率调整后的月平均收益率，确定宏观因子与资产收益的对应关系，统计表明，增长因子上行利好股票；通胀因子上行利好商品；信用因子主要对股票有显著区分度，信用扩张时股票上行；货币因子主要对债券有显著区分度，货币宽松时债券上行。虽然以上结果基于量化回测，但是进行主观投资的投资者只要对这四类宏观指标有所了解，依然可以通过主观研究获取宏观因子的收益，收益并不一定弱于宏观量化策略，后期会对宏观因子与大类资产的映射关系进行更加详细的介绍。上文提出的因子模型中的各类因子都曾经(或依然)在中国股市的定价中发挥效力，但是必须要先说明的是，由于市场处于不断的进化和博弈当中，任何一类有效的因子一旦被公开，大量资金涌入一定会降低因子的预期收益率，因子拥挤度指标就被用来刻画资金对于因子利用程度，因子利用程度过高可能会短时间内出现因子收益的大幅回撤。MSCI 的Bonne G, Roisenberg L, Kouzmenko R, et al （2018）提出了因子拥挤模型（The MSCI Factor Crowding Model）。该模型通过一个标准化的因子拥挤程度指标，为投资者提供择时决策依据。该指标涉及（1）持仓、（2）定价-收益、（3）估值价差、（4）做空率差、（5）两两相关、（6）相对波动率和（7）因子动量。研究表明，上述信息对在因子波动和收益上都有解释效力，而且本文发现出现了拥挤信号的因子在后续的12个月中比没有拥挤信号的因子将有更大的频率（相差7倍）出现显著的因子回撤。通过计算因子拥挤度指标可以提前发现哪类影响因素是被过度交易的，从而可以规避这类因子拥挤风险。